“舌尖上的零食”跑馬圈地時代結束 三只松鼠上半年凈利雙雙下滑

8月19日，三只松鼠(300783)發布半年報顯示，其上半年營業收入、凈利潤雙雙下滑，暫停門店擴張。有業內專家表示，業績下跌、關閉門店、股東減持可能反映出公司部分業務有所收縮，而深層次產業現狀是零食企業供過于求，“舌尖上的零食”跑馬圈地時代結束，進入精耕細作階段。

上半年營收同比下降21.8%，凈利潤同比下降76.7%

90后上班族郭女士經常一邊看電視，一邊吃零食。類似她這樣，一些人從休閑零食中獲得快樂，也給三只松鼠這樣的企業帶來了生意。

華商報記者查詢發現，三只松鼠半年報稱，2022年上半年營業收入41.14億元，同比下降21.8%，歸屬母公司凈利潤8213.43萬元，同比下降76.65%。休閑食品銷售量為4.19萬噸，下滑了15.52%。

對于營收變動原因，三只松鼠稱，線上平臺流量下滑，人群持續分化;聚焦堅果后SKU縮減;疫情導致部分物流倉庫發貨受限，影響電商整體營收，公司持續重視電商業務并將推動向用戶運營轉型。

對于利潤變動原因，三只松鼠稱部分原材料價格、運費上漲，影響毛利率;對輻射疫情區域倉庫的滯留產品進行處置;為夯實堅果心智，投入超億元品牌推廣費用，較大程度影響當期利潤;關閉部分門店帶來押金折損及裝修攤銷、拆鋪等費用;2021年事業合伙人持股計劃及限制性股票激勵計劃于報告期內列支股份支付費用超3000萬元。

財經評論人士屈放分析，從財務數據看，三只松鼠的財務情況可能不那么理想。可以看到，2022年上半年營業收入和歸屬母公司凈利潤同比都有下降。

也有分析師表示，從財務報表看，業績下滑跟廣告費關系很大。

大股東減持，股價下跌，市值縮水

華商報記者注意到，就在公布半年報前不久，三只松鼠還公告稱，持股5%以上股東擬減持不超6%公司股份。

7月29日晚間，三只松鼠公告稱，公司股東LTGROWTHIN-VESTMENTIX(HK)LIMITED擬減持公司股份合計不超過2406萬股，占公司總股本比例不超過6%。截至公告披露日，其持有三只松鼠股份5764.4萬股，占公司總股本比例14.38%。對于減持原因，三只松鼠表示，系股東自身資金需求。

三只松鼠2019年7月掛牌創業板，發行價14.68元/股，隨后最高漲至91.09元/股，總市值超360億元。而8月19日收盤，三只松鼠股價報20.21元/股，總市值81.04億。與2021年8月同期的40元附近相比，股價已經大幅下跌約50%。

在業績下滑的同時，近期有網友發文稱，三只松鼠重慶熙街店在招聘店員和營業員時，要保持“松鼠式微笑”，為主人主動提供服務。此事件引發熱議。

三只松鼠重慶熙街店店主回應稱：意思就是時刻要面帶微笑，熱情對待客人，同時需要對顧客喊主人，看個人接受度，接受不了的不能通過試崗。

華商報記者查詢了三只松鼠的視頻號等，發現確實有員工喊主人等話語。另外，此前三只松鼠曾經邀請明星沈騰、楊迪、胡可、毛不易等人做宣傳。

財經評論人士王建紅分析，今年一些行業消費需求放緩，加上疫情影響，以及高溫天氣等，一些居民減少了出行和到店消費的頻次，零售消費不理想，類似三只松鼠這樣的企業銷售也受到影響。也有專家表示，開始關店、暫停擴張，說明“零食販子”不好當。

西安有門店已撤出商場 上半年全國關店56家

8月19日華商報記者在大雁塔大悅城實地探訪這里的三只松鼠門店，發現顯示“商戶暫停營業”。華商報記者撥打該店的電話咨詢，一位女士接電話說，大雁塔附近這個三只松鼠店已經關了。記者問，是暫時關門不營業還是其他原因。她回復說好像已經撤店了，這是公司的決定，目前如果要在三只松鼠門店買東西可以去其他的店。

實際上，不只在西安等城市有撤店現象，從三只松鼠的公告來看，全國許多地方也出現了關店的情況。

三只松鼠公布的2022年上半年年報提到，在線下，上半年三只松鼠關閉了多家門店。公告顯示，上半年三只松鼠新開線下“投食店”(即自營實體店)1家，關閉56家。截至期末“投食店”累計85家，實現收入3.39億元。上半年聯盟店(即加盟形式實體店)新開37家，閉店182家。截至6月30日累計聯盟店780家，實現收入2.98億元。

報告顯示，上半年三只松鼠關閉的56家“投食店”主要集中在長三角地區的江蘇和浙江，分別關閉了12家、9家店鋪。關閉的聯盟店主要集中于江蘇、山東、湖北、安徽等省份，關閉門店數量分別為35家、25家、21家、21家。

三只松鼠表示，關店的主要原因系疫情和SKU縮減，對門店客流與產品豐富度帶來影響。公司基于轉型戰略，對門店策略由過去的規模化、粗放型擴張，轉向優質店鋪的可持續經營，因此對現有經營情況欠佳的門店進行了主動優化。

在三只松鼠2021年年度報告中，其線下銷售情況顯示，2021年三只松鼠投食店新開12家，閉店43家，實現營業收入8.18億元，較上年同期下滑6.39%。聯盟店新開341家，閉店288家。

根據2022年上半年半年報，“投食店”陜西1家，關閉門店數量1家。聯盟小店中，陜西省門店13家，新增門店數量2家。

廣州市北京路天河城三只松鼠直營店工作人員對媒體表示，目前三只松鼠在廣州僅有兩家門店，此前位于天河區石牌的三只松鼠百老匯店已經停止營業，近期受到疫情影響，門店客流量并不多。

另據三只松鼠部分加盟商反映，相對產品線上價格，刨除租金、運營等成本后，線下渠道拿貨價格優勢不明，甚至導致加盟商選擇閉店。

華商報記者在三只松鼠的投資者互動平臺看到，今年5月，有投資者提問：發現家門口的門店關閉了，之前看公司的公開信息是優化門店，優化后會繼續加大開店力度嗎?對此，三只松鼠回復，從高質量發展的角度審視，過去門店規模化、粗放型的發展模式存在問題，為此公司已全面暫停門店擴張，并且大力度關停不符合長期定位、業績不佳的門店，下一步將著力提升單店盈利能力，聚焦優質門店的高質量發展。

同質化競爭時代，休閑零食行業比拼下半場

零食行業的整體情況如何呢?

華商報記者查詢發現，《2022年中國休閑零食行業報告》的數據顯示，近七年來，國內休閑零食市場每年的復合增長率均維持在11%以上，預計今年市場規模將突破15000億元。

Mob研究院發布的《2022年中國休閑零食行業報告》則認為，休閑鹵制品、烘焙糕點和堅果炒貨集中度仍待提升。三只松鼠等全品類零食品牌營收近百億，但增收不增利，銷售費用較高。從行業趨勢看，零食健康化為主流趨勢，行業將更重視研發與供應鏈能力，差異化和健康化的休閑零食將占據消費者心中“C位”。

“無論線上還是線下，零食店面臨激烈的競爭，甚至同質化競爭，”王建紅注意到，各類零食店鋪入局者越來越多。三只松鼠早期通過呆萌、輕松等互聯網方式火爆，滿足了一些年輕消費群體對堅果品類產品的預期，隨后投入資金做研發、玩直播、參與綜藝節目、玩新花樣，但企業仍面臨產品創新能力不足的困境。

王建紅分析，今年以來，因為疫情等多方面因素的影響，消費者的口袋明顯捂得緊了，很多人對價格敏感，因此類似三只松鼠這樣的企業接下來可能會下沉三四線城市甚至縣城、鄉鎮，但需要不同價格的產品和營銷計劃。一方面，線上獲客成本越來越高;另一方面，鋪設線下門店以后，遇到疫情，人流量減少，加上年輕人往往沒時間逛街，就顯得頗為尷尬。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，三只松鼠線上銷售、線下銷售占比懸殊，說明企業并沒有做到線上與線下資源互融共通，更沒有做到線上與線下的互補。

財經評論人士嚴躍進認為，業績下跌、關閉門店、股東減持可能反映出公司部分業務有所收縮，而深層次產業現狀是零食企業供過于求，跑馬圈地時代結束，休閑零食進入全渠道營銷和精耕細作時代，接下來比拼的是企業的耐力和創新。 華商報記者 黃濤 文/圖

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不管賽道多么擁擠，食品安全是零食行業的底線

近年來，在零食賽道出現了三只松鼠、良品鋪子、大口小口等品牌，由于規模化的擴張，賽道越來越擁擠，市場的供求關系也在變化，甚至在一些地方的市場已經是供大于求。

但不管如何，既然身處食品領域，食品安全才是核心。不管賽道多么擁擠，食品安全是零食行業的底線。

查詢此前報道可以看到，三只松鼠食品安全問題頻出，曾經多次被監管部門點名。

2017年1月，中消協公布對上年“雙11”網絡購物商品質量測試的評價報告，144款樣品中有34種存在問題，其中就有三只松鼠。

三只松鼠在2020年年報的“食品質量控制風險”中也提到，“在公司日常經營過程中，可能存在上游供應商未按有關法規及公司要求進行生產，質量控制制度和標準未嚴格執行、生產和檢測流程操作不當等現象，從而導致不能完全規避食品質量安全控制風險”。

當然，企業的初衷應該都是希望食品安全、可口，但是產品仍然出問題，說明在生產、加工、運輸、儲存等環節可能存在漏洞，需要加強供應鏈各方面的風險管控。

更深層次的問題可能是代工模式存在問題。三只松鼠主要依靠“代工+品牌”模式下成長，雖然現在建立自有工廠，但仍然無法完全代替“代工”，多而分散的代工廠很難監管到位，企業無法盯住每個代工廠的每個環節，因此食品安全存在風險。

隨著各路資本搶灘，休閑零食行業競爭會更加激烈。比拼產品、服務和質量，必須做好全產業鏈品控，保障食品安全，這才是零食行業的底線。