中概股陰霾未散 海外LP會掉頭走人？

屋漏偏逢連夜雨，瑞幸咖啡財務造假事件給整個中概股帶來的陰霾還未散去，中概股近日又迎來沉重的打擊。4月22日，美國證券交易委員會(SEC)主席杰伊克萊頓(Jay Clayton)接受媒體采訪時表示，因為信息披露的問題，提醒投資者近期在調整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。

這對剛剛受瑞幸事件影響的中概股來說，無疑是火上澆油。消息當天，中概股普遍下跌。更有投資人感概，中概股要準備排隊回國了。而近兩年，海外投資者強勢進軍中國瞄準中國創新創業市場。帶來的局面是，一方面美元基金迅速壯大，募集之勢遠超人民幣基金;另一方面，國內企業掀起了一波赴美上市潮。

然而，如今一邊是疫情攪動全球資本市場，一邊是中概股深陷信任危機。海外投資者對中國市場的信心是否還能如初?曾經進擊的美元基金是否會放緩腳步?

事實上，瑞幸事件在十年前的中概股中也曾經發生。十年前，綠諾科技、中國高速頻道、東南融通等一批中概股因財務造假被集體做空。據了解，綠諾國際因欺詐從被做空機構渾水質疑到退市只用了短短 23 天，“中國概念股”也被推到風口浪尖上，此后一年內超過20家中概股退市。

統計顯示，迄今為止，358家中國公司赴美上市，已有108家被摘牌。而在瑞幸事件之前，中概股已經受過一輪打擊。受疫情影響，美國金融市場持續動蕩，美股在3月份創下了10天4次熔斷的歷史記錄，中概股市值一度大幅縮水。

而這一次，國內打算赴美上市的企業，面臨的壓力不僅僅是疫情之下全球資本的緊縮，更大的壓力是來自于海外投資者對中國企業的信任危機。剛剛完成第七期11億美元基金募資的啟明創投創始主管合伙人鄺子平透露，受疫情沖擊，啟明創投將募資路演從上海調整到了美國，抓住2月份僅2周半的時間窗口，按照原定目標金額和時間表完成了募資。這顯示了在諸多挑戰之下，包括新冠肺炎疫情全球大流行、地緣政治的不確定性以及許多出資機構在私募股權資本類別超配等，美元LP對中國市場的信心依然堅定。“宏觀上看，LP看好中國未來發展的機會，看好我們所關注的兩大領域——醫療健康和TMT未來的潛力;微觀上看，LP關心GP是否有長期產生穩定回報的能力，即穿越周期的能力。”鄺子平認為，疫情下海外LP對中國市場的信心不減。

可是瑞幸事件對海外LP投資決策的影響可能比疫情更大。“我在美國3個月了，感覺在疫情之下，美元基金和人民幣基金走勢都不是很明朗，而且現在美國對資本外流的監管也嚴格了，特別是出現了瑞幸事件后，海外投資者對中國企業的信任度有所降低，不排除海外LP未來會減緩進入中國和掉頭的可能。”澳銀資本董事長熊鋼表示。

業內人士普遍認為，中國公司接下來在美上市的數量或將大幅減少，即使成功上市了市值也會被嚴重低估，并最終導致不少中國公司私有化回國。

但也有國內投資者對中概股的信心不減。私募排排網未來星基金經理胡泊對記者表示，近期瑞幸造假事件確實給整個中概股帶來了比較大的信任危機，SEC的表態則進一步加深了中概股的信任危機，不排除眾多機構會借機做空中概股牟利。在這種信任危機沒有得到有效解決的情況下，胡泊認為中概股短期難有出色表現。但值得注意的是，中概股的下跌是多因素共振的作用，因為在瑞幸事件爆發前，中概股是漲幅比較好的板塊，而且絕大多數中概股質地還是非常不錯的，基本面甚至優于國內同行業公司股票，所以對于中概股不必過于恐慌，應該理性區分對待。

美港資本創始合伙人張李沖也表示，近期出現瑞幸等公司的造假事件，同時多家中概股被做空機構攻擊，造成美國資本對于中概股的信任危機，從西方資本市場的自由化程度來看，不會出現大幅歧視的現象，只要體現出長期的競爭優勢和業績成長，無論在美國還是香港一樣會受到資金追捧。