東海研究所李婉瑩：期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風險的功能將會進一步凸顯

3月31日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議。總的來看，此次會議釋放了四大利好。具體包括：抓緊按程序再提前下達一定規(guī)模的專項債;進一步實施定向降準;將社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯(lián)動機制的價格臨時補貼標準提高1倍;將新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年。

其中，關(guān)于定向降準的表述引發(fā)市場高度關(guān)注。具體來看，會議確定了進一步強化對中小微企業(yè)普惠性金融支持措施，包括進一步實施對中小銀行的定向降準、引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元、鼓勵發(fā)展供應鏈金融產(chǎn)品、健全貸款風險分擔機制等。

此外，國務院日前批復同意《關(guān)于支持中國(浙江)自由貿(mào)易試驗區(qū)油氣全產(chǎn)業(yè)鏈開放發(fā)展的若干措施》(簡稱《若干措施》)。《若干措施》支持浙江自貿(mào)試驗區(qū)引進油品貿(mào)易國際戰(zhàn)略投資者、加快推進石化煉化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、打造液化天然氣接收中心、健全船用低硫燃料油供應市場、推動大宗商品期現(xiàn)市場聯(lián)動發(fā)展等。

國務院批復浙江自貿(mào)區(qū)油氣全產(chǎn)業(yè)鏈開放，推動大宗商品期現(xiàn)市場聯(lián)動發(fā)展

從《若干措施》的具體內(nèi)容來看，支持浙江自貿(mào)試驗區(qū)積極整合各種資源，發(fā)揮國際知名交易所作用，引入紐約、倫敦、新加坡、迪拜等地經(jīng)驗豐富的交易所作為戰(zhàn)略投資者，并引進國際油品貿(mào)易商資源。支持浙江自貿(mào)試驗區(qū)與上期所等國內(nèi)期貨現(xiàn)貨交易平臺合作，共同建設(shè)以油品為主的大宗商品現(xiàn)貨交易市場，以“期現(xiàn)合作”為紐帶，開展原油、成品油、燃料油等大宗商品現(xiàn)貨交易。條件成熟時向鐵礦石等大宗商品拓展，并與有對應品種的期貨交易所開展合作。

在中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家景川看來，國家支持浙江自貿(mào)試驗區(qū)油氣全產(chǎn)業(yè)鏈開放發(fā)展，并鼓勵其與國內(nèi)期貨現(xiàn)貨交易平臺合作，對我國油氣行業(yè)在全球定價體系中話語權(quán)的提升具有深遠的意義。

東海研究所高級能化分析師李婉瑩告訴期貨日報記者，我國作為傳統(tǒng)用油大國，近年來對原油及成品油的需求不斷增加。為了幫助實體企業(yè)更好地規(guī)避價格波動風險，我國在兩年前推出上海原油期貨，大大豐富了涉油企業(yè)的風險管理工具。國務院公布的《若干措施》中，要求浙江自貿(mào)試驗區(qū)制定大宗商品現(xiàn)貨交易市場管理辦法，以“期現(xiàn)合作”為紐帶，開展原油、成品油、燃料油等大宗商品現(xiàn)貨交易。相信伴隨著措施的落地，油氣產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)可以通過期現(xiàn)合作、套期保值等方式參與到期貨市場中來，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風險的功能將會進一步凸顯。

在李婉瑩看來，《若干措施》中還提及未來將允許境內(nèi)外企業(yè)參與到期貨市場中來，這不僅有助于市場流動性的提升，也有助于進一步擴大我國期貨市場的國際影響力。

海通期貨能源化工研發(fā)負責人楊安表示，國務院之所以會在這個非常關(guān)鍵的歷史節(jié)點批復關(guān)于支持中國浙江自由貿(mào)易實驗區(qū)油氣全產(chǎn)業(yè)鏈開放發(fā)展的若干措施，有著非常深遠的戰(zhàn)略意義。

據(jù)介紹，經(jīng)過了最近幾年的高速發(fā)展，我國對國際原油的依賴度已經(jīng)高達72%以上，長期來看，我國對原油的對外依存度有可能會進一步提升到75%—80%。在此背景下，能源安全成為了我國戰(zhàn)略發(fā)展中一個非常關(guān)鍵的議題。今年，經(jīng)過新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟的沖擊，國際油價跌到了一個非常低的位置(美國WTI原油甚至一度跌破20美元/桶)，這對于我國的能源儲備來說，可以說是一個非常難得的歷史性機遇。楊安表示，國務院推進浙江自貿(mào)區(qū)與上海期貨交易所在國內(nèi)期現(xiàn)貨市場進行深度合作，本質(zhì)上可以說是輔助我國能源安全的一個很重要的推力。

盡管今年受新冠肺炎疫情影響，原油市場受到重創(chuàng)，但我國原油期貨依舊表現(xiàn)不俗，持倉量突破12萬，對國際市場的影響力進一步提升。原油期貨上市兩年以來的平穩(wěn)運行和功能發(fā)揮的進一步增強，對亞洲地區(qū)原油基準價格的形成以及金融市場的國際化產(chǎn)生了積極推動作用。