金價重返2000關口上方 黃金漲勢尚未完全結束

渣打私人銀行的Manpreet Gill表示，盡管金價近期出現下跌，但漲勢尚未完全結束。自2020年以來，金價一路飆升，8月初曾飆升至2000美元以上的水平。隨著黃金跌破2000美元/盎司，這一交易在上周出現停頓。截止周二(8月18日)盤中，現貨黃金重返2000.00關口上方，最高至2010.05美元/盎司，刷新5個交易日高位。

Gill表示，近期金價回落的原因是債券收益率上揚。問題又回到了利率上，今年以來金價飆升的最佳解釋之一是債券收益率。扣除通脹或我們所稱的實際債券收益率，這些都是單向走勢，與黃金走勢相當吻合。

黃金的漲勢尚未完全結束

美國國債收益率上周稍早上揚，因疫情疫苗方面的積極進展提振風險人氣。基準10年期美國國債的收益率最近報0.691%。鑒于持有黃金的機會成本，收益率上升會給黃金等非收益資產帶來壓力。

在評論近期美國國債收益率上揚時，這位策略師說：“只要收益率保持在1%以下，這并不會真正改變我們的長期策略，各國央行真的喜歡盡其所能保持債券收益率上限。”

不過，Gill補充稱，考慮到各國央行盡最大努力限制債券收益率，且經濟復蘇勢頭保持不變等因素，這對黃金“最終是一個很好的環境”。

惠譽解決方案的分析師在上周五的一份報告中寫道，隨著地緣政治緊張局勢加劇，全球經濟復蘇不平衡且緩慢，預計未來幾個月金價將繼續受到支撐。

惠譽分析師表示：“從技術角度來看，我們認為金價仍處于上行位置，尊重潛在的長期上升趨勢，因為對全球經濟未來數月的擔憂依然存在，支持包括黃金在內的避險資產。”盡管他們承認，金價的波動和回落將在風險偏好旺盛的時期出現。

Fitch Solutions對2020年金價的預估為1850美元/盎司，并預期金價“在未來數月將小幅走高，回到2020年8月及以后的高點”。

美國選情溢出影響開始顯現，金價氣勢如虹收復2000美元關口

現貨黃金在周二亞洲時段延續隔夜漲勢，一舉收復2000美元關口創下一周新高，因全球市場避險買需進一步涌現，同時，美國大選所帶來的不確定性也加劇了美元的頹勢，令美元計價的金價額外走高。

一方面，全球疫情不確定性繼續發酵，德國單日新發患者數量創4月份以來新高，而疫苗研發的進程卻仍然迷霧重重，因此避險黃金買需在此推動下仍然走強。

另一方面，美國民主黨代表大會釋放出的措辭并不令華爾街投資者感到滿意，選情變數之下未來財政及經濟監管政策不確定性大幅發酵，令美元和美股股指期貨一同遭到拋售，從而令美元計價的貴金屬價格更加水漲船高。

鑒于美國大選白熱化沖刺階段只是剛剛開始，還疊加上了全球疫情和地緣貿易各方面的風險因素，因此，貴金屬價格料在之后擁有更大的上行空間。日內美國樓市數據將是市場情緒的進一步引導消息，這方面的數據若同樣由盛轉衰，則經濟復蘇停滯被坐實的狀況將令美元走勢更加雪上加霜，于是，金價仍有望短線進一步靠近前期高點水平。

美元走軟激勵黃金擴大漲幅，美聯儲會議紀要前仍偏向黃金多頭

美元走軟逼近近兩年半低位，交易商也關注美聯儲本周將公布的會議記錄。目前市場預期美聯儲會議紀要整體偏向鴿派，令美元面臨進一步下行風險，金價后市仍有進一步沖高機會。

金融服務公司AxiCorp首席市場策略師Stephen Innes表示，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)掌握著金價在2000美元以上走勢的關鍵，在FOMC會議記錄公布之前，交易員還有最后的機會。外界認為，美聯儲可能在上次會議上討論了YCC(收益率曲線控制)，或是通脹目標設定，這“對美元利空，對黃金利好”。

輝立期貨分析師在報告中表示指出，雖然珠寶需求疲軟仍是個風險，但由于實質利率較低且承壓，而這將支持較高金價，長期而言金價上漲趨勢未變。此外“股神”巴菲特的伯克希爾哈撒韋購買主要金礦商巴理克黃金的股份，加上美國公債收益率下滑，都給金價提供支撐。

機構看好黃金前景

當前，很多投行依然看好黃金。華泰證券認為，黃金當前仍處于二十年一輪回的投資大周期，花旗上看金價至2400美元。

華泰證券指出，黃金具有貨幣、金融、商品的三重屬性，其價格變化的周期規律明顯。在1984年和2001年的黃金牛市中，對黃金價格影響最大的長周期均處于加速上升的階段，中周期則處于頂部區域，推動價格序列以較高的速度增長。

當前黃金的周期狀態與之較為相似。從黃金價格的長期影響因素來看，美元指數下行預期逐漸顯現提振黃金價格，CRB中長周期上行帶動黃金消費增加，金融資產收益率下行凸顯黃金配置機會，三重因素疊加，構成了黃金趨勢上行的核心動力。我們延續2019年5月分析，判斷黃金當前仍處于二十年一輪回的投資大周期。

MKS SA貴金屬交易員Afshin Nabavi指出，上周金價的修正是非常好的。盡管上周黃金市場出現了大跌，但從技術面和市場情緒來看，黃金的看多走勢并沒有被破壞，因此金價預計會繼續走高。在那之前金價走勢是單行道，看看現在的整個宏觀環境，金價的漲勢并未結束。在美國大選之前，黃金的上行趨勢會一直繼續。

花旗認為，金價有望突破新高，升向2400美元/盎司，具體看來，花旗將現貨黃金0-3個月的目標位設在2100美元/盎司，6-12個月目標位為2300美元/盎司。美元疲軟及美債負收益率導致黃金ETF投資者流入速度創下紀錄。現貨黃金正接近突破新高，預計將延續上漲，看向2400美元。