2020年“最慘新股”誕生 凱賽生物為何被市場“冷淡”?

“股民，還敢炒新股嗎?破發的那種”，科創板新股凱賽生物創下最快破發記錄后，有段子調侃。

8月17日，凱賽生物盤中下跌逾4%，股價最低跌至132.63元，一度跌破上市發行價133.45元。

截至發文，凱賽生物收盤價為133.9元，市值為557.9億元。

回顧凱賽生物股價走勢，在4個交易日內，該公司股價下跌幅度達32.37%。而在上市首日，其股價漲幅僅為17.65%。

經多方梳理，我們了解到，凱賽生物之所以被市場“冷淡”，一方面與市場環境因素有關，例如新股發行速度較快;另一方面與自身有關，例如產品單一以及對境外市場依賴較大，以及發行市盈率高于同行。

2020年“最慘新股”

凱賽生物于今年8月12日登陸科創板，發行價為133.45元。

然而，自上市首秀開始，凱賽生物的表現就一般。上市首日，股價上漲17.65%。之后，凱賽生物的股價跌多漲少。

8月13日，凱賽生物下跌12.18%。8月14日，凱賽生物小幅上漲0.81%。

到了8月17日，在大盤上漲背景下，凱賽生物卻逆勢下跌。從股價走勢圖看，今日盤中，凱賽生物跌幅一度達到4.32%，股價最低觸及132.63元。

這意味著，在上市第6天，凱賽生物破發。另據粗略計算，4個交易日內，凱賽生物從198元高點跌至133.9元，股價下跌幅度達32.37%。

據公開數據顯示，今年以來，A股破發的上市公司有5家，除了凱賽生物，還包括八億時空(科創板)、奧普家居(主板)、和順石油(主板)、越劍智能(主板)。

之前，越劍智能耗時10個交易日破發，而凱賽生物只耗時4個交易日破發，成為年內最快破發的新股。有投資者戲稱凱賽生物是2020年“最慘新股”。

為何被市場“冷淡”?

經多方梳理，我們了解到，凱賽生物之所以被市場“冷淡”，一方面與市場環境因素有關，例如新股發行速度較快;另一方面與自身有關，例如產品單一以及對境外市場依賴較大，以及發行市盈率高于同行。

一方面，由于近期A股新股發行速度較快，分流了資金。例如，在8月3日至8月7日一周內，有19只新股被申購，年內單周新股發行數量再創新高。此外，還出現過一天5只新股同時申購的情形。

眾所周知，隨著新股加速發行，在增量資金未大量入市情況下，市場會出現資金分流情形。況且，由于科創板有50萬元門檻限制，中小投資者不能參與，除非公司特別有吸引力才能引起大資金關注。

另一方面，與凱賽生物自身基本面有關。在上市之前，有市場人士曾分析道，凱賽生物面臨著兩大隱憂，即產品單一以及對境外市場依賴較大。

數據顯示，2017年-2019年期間，生物法長鏈二元酸系列產品收入占主營業務收入的比重皆超90%。近三年，該公司外銷收入占主營收入超50%。

另外，盡管凱賽生物名稱帶有“生物”字樣，但被納入了化工行業。凱賽生物發行市盈率高達120倍，而所在行業的平均市盈率只有17倍，這也是導致其股價破發的一個因素。截至發文，凱賽生物動態市盈率為135.14倍。

事實上，對于凱賽生物股價破發一事，股民應理性看待。在注冊制實施下，不排除未來會有其它新股破發。

有機構人士提出“結構性牛市”，一大特征是市場將出現分化現象。這也提醒股民，在二級市場投資時，應從多方面分析公司價值而不是短期進行追漲殺跌。（作者 楊萬里）