豬價擾動6月CPI回升至2.5% 打斷下行趨勢

疫情、南方洪水等因素，對6月物價帶來些擾動。

7月9日，國家統計局發布6月物價指數。6月份全國居民消費價格(CPI)同比上漲2.5%，一改此前連續4個月下行態勢，漲幅較上月上升0.1個百分點。防疫調配要求從嚴、進口減少等造成豬肉供給緊張，洪澇災害帶來蔬菜短期供應緊張，是推動物價上漲的主要因素。

6月全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降3%，降幅較上月收窄0.7個百分點。這受國際原油價格回升影響，多個工業行業產品價格回升，也反映出國內制造業在穩步恢復，市場需求在改善。

6月CPI和PPI數據雙雙回升，與經濟穩步恢復的態勢相一致。但需求不足的問題依然存在，6月核心CPI漲幅繼續回落，體現出疫情影響下消費恢復仍需要時間。

物價處于溫和區間，但近期股市價格漲幅較大。為對沖疫情負面影響，前期較寬松的貨幣政策，疊加經濟基本面改善、國內資本市場改革等利好信號，近期A股股指不斷爬升，牛市情緒高漲。

中泰證券宏觀首席分析師梁中華指出，信用寬松情況下，流動性更多流向資產領域，股市的火爆、核心城市房價的抬頭，資產領域在通脹，相較之下，實體經濟仍然有通縮壓力。

至于未來政策怎么走，多位受訪專家認為，下半年物價將處于較低水平，不存在通脹壓力，低物價水平不會對宏觀政策造成制約。貨幣政策會延續穩健偏松的趨勢，促進經濟平穩運行。

豬價再抬頭

近年，豬肉價格逐漸成為影響CPI的主要因素。由于去年同期豬肉價格不斷走高，考慮到去年基數效應，今年CPI逐漸走低本無懸念。但在豬肉價格作用下，6月物價出現小幅回升。

7月9日，據農業農村部數據，全國農產品批發市場豬肉平均價格為47.84元/公斤。這個價格相較5月29日38.65元/公斤，上漲23%。

豬肉這一波價格的反彈，始于5月下旬。6月北京新發地農貿市場疫情的出現，以及海外肉類加工廠聚集性疫情，使得6月豬肉調配、進口管理從嚴，進一步強化了這波豬肉上漲的行情。

從統計局公布的月度數據來看，6月豬肉價格環比上漲3.6%，結束了豬肉價格3、4、5三個月連續下降的趨勢。

國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，受生豬出欄減緩、防疫調配要求從嚴及進口量減少等因素影響，豬肉供應偏緊，同時餐飲和團體消費需求有所回升，6月豬肉價格轉為環比上漲3.6%(5月環比下降8.1%)。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對21世紀經濟報道記者表示，下半年生豬價格上升空間有限，因為供需缺口整體在逐步收窄，國家會加大儲備肉投放等。6月生豬價格走高，情況有點特殊——全國各地復工復產復學有序推進，豬肉需求上升;海外部分肉類加工部門出現聚集性疫情感染，導致豬肉進口放緩;前期生豬價格持續下滑，部分養殖戶存在捂售情況等。

助推6月CPI上漲的，還有鮮菜價格。我國南方多地發生洪澇災害，導致部分地區蔬菜短期供應緊張，6月鮮菜價格環比上漲2.8%(5月環比下降12.5%)。

6月CPI同比上漲2.5%，但剔除食品和能源的核心CPI則創了新低。6月核心CPI同比上漲0.9%，這是2013年有該項統計數據以來的最低值。當然，今年以來，核心CPI基本在1%左右徘徊，僅1月份達到1.5%，2019年該項數據處在1.4%-1.9%的區間。

疫情對部分消費的影響仍在，比如6月飛機票和旅游價格環比下降6.1%和1.8%。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智對21世紀經濟報道記者表示，6月非食品價格漲幅收窄到0.3%，核心CPI漲幅回落至0.9%，表明整體需求仍然偏弱，特別是旅游、文體娛樂、戶外消費等領域需求恢復仍然緩慢。

工業穩步恢復PPI觸底

6月PPI則同比下降3%，降幅收窄0.7個百分點;6月PPI環比上漲0.4%，結束了連續4個月的負增長態勢，工業通縮壓力有所緩解。

海外疫情雖仍在蔓延，但全球需求在逐漸恢復，國際原油價格回升明顯。受國際油價影響，6月我國石油和天然氣開采業價格環比上漲38.2%，遙遙領先其他行業出廠價格。

董莉娟表示，6月份，國際大宗商品價格回暖，國內制造業穩步恢復，市場需求繼續改善。從調查的40個工業行業大類看，價格上漲的有22個，比上月增加12個。

隨著我國房地產、基建投資等加快恢復，6月黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比上漲1.9%。

劉學智表示，當前原油價格止跌回穩以及工業生產的復蘇，對工業品價格起到拉動作用。隨著國內宏觀政策力度加大，基建、房地產逐漸復蘇，下半年PPI降幅有望逐漸收窄。

繼續推動經濟復蘇

我國經濟在穩步恢復，經濟數據在釋放積極信號。但需求偏弱的問題依然存在，除了上文提及的部分消費恢復較慢，海外疫情對我國外需的影響仍然存在不確定性，像6月PMI分項指標中的新出口訂單雖有所回升，但仍未進入景氣區間。

周茂華認為，6月CPI較前值略反彈，主要是豬肉價格波動造成的，下半年CPI仍將延續溫和回落的態勢。物價指數顯示出內需持續回暖，但核心CPI處于低位以及PPI同比仍在收縮，疊加全球疫情影響，國內政策仍要繼續推動經濟復蘇擴張。

劉學智表示，6月CPI上漲2.5%，月度數據有所上升，但2.5%的水平并不高，距離年度3.5%的目標仍然有差距，不會帶來通脹壓力，不會對宏觀政策有什么影響。貨幣政策會延續穩健偏松的趨勢，保持流動性合理充裕，促進經濟平穩運行。

前期較為寬松的政策，在推動經濟恢復的同時，并未帶來普遍通脹，但股市等資產價格近期上漲較快。隨著豬肉價格的回落，下半年CPI繼續走低的趨勢不變。

周茂華對21世紀經濟報道記者表示，下半年需要防范金融風險，避免資金脫實向虛，導致局部泡沫化風險積聚。物價對股市影響有限，主要是6月物價并未改變穩健略偏松的貨幣政策基調，下半年整體流動性環境不是問題。同時，央行傾向于采用結構工具、精準滴灌，支持經濟穩步復蘇，企業整體盈利前景改善可期。(作者 周瀟梟)