第三次舉牌 太保壽險買入錦江資本股份

4月10日，太保壽險在中國保險行業協會網站發布公告稱，4月7日，太保壽險在香港市場買入錦江資本股份。本次舉牌后，其持有錦江資本股票為2.1億股，占其香港流通股比例約為15.10%。這是太保壽險今年第三次舉牌錦江資本。

太保壽險表示，受托管理人太保資管會密切關注企業的經營狀況及市場后續反應，不排除后期繼續追加投資的可能。

4月8日，中信保誠人壽亦發布公告稱，今年1月6日，公司通過深港通從港股二級市場買入中集集團H股。此次舉牌后，中信保誠人壽持有中集集團H股股票為1.03億股，占其H股股本比例約為5.0121%。

今年以來，保險機構已11次舉牌上市公司，超過2019年全年8次舉牌，舉牌次數是三年來的最高點，而且11次舉牌中有9次投向了H股。

太保壽險今年三度舉牌錦江資本H股

太保壽險今年已三次舉牌錦江資本H股，舉牌資金來源與上次一樣，仍為保險責任準備金——太保壽險-分紅-個人分紅賬戶資金。

4月7日，太保壽險受托管理人太保資管通過受托管理的太保壽險賬戶在香港市場買入錦江資本股份。本次舉牌前，太保壽險持有錦江資本H股股份2.08億股，占其香港流通股比例約為14.98%。本次舉牌后，太保壽險持有錦江資本股票為2.1億股，占其香港流通股比例約為15.10%。

以2020年4月7日錦江資本港股收盤價和同日日終港元兌人民幣匯率為基準，太保壽險持有錦江資本股票的賬面余額約為2.50億元，占太保壽險2019年四季度末總資產比例約為0.019%。

券商中國記者對比太保壽險三次舉牌錦江資本路徑看到，至2月19日，太保壽險持有錦江資本H股6978.6萬股，占其香港流通股比例約為5.015%;至3月18日，太保壽險持有的該股票增至約1.46億股，持股比例升至10.46%，至4月7日，太保壽險持有錦江資本港股股票增至2.1億股。也就是說在一個半月時間里，太保相繼買入了約1.4億股錦江資本H股。

錦江資本H股今年以來股價持續下跌，使得其股價吸引力和高股息吸引力凸顯。

從股價表現來看，錦江資本H股股價進入七年來的低點。Wind顯示，今年初至3月18日，錦江資本H股股價跌去21.88%。3月18日至4月7日，錦江資本H股上漲5.60%，4月7日收于1.310港元/股，但仍為近年來低價區域。

從股息率來看，Wind顯示，錦江資本近一年股息率達到了6.89%。也就是說，僅持有按股息收益就有相當不錯的收益。

太保壽險表示，將本次投資納入股票投資管理，受托管理人太保資管會密切關注企業的經營狀況及市場后續反應，不排除后期繼續追加投資的可能。

青睞舉牌H股的險企不止太保壽險等大公司。

4月8日，中信保城人壽公告稱，今年1月6日，公司通過深港通從港股二級市場買入中集集團H股。此次舉牌后，中信保誠人壽持有中集集團H股股票為1.03億股，占其H股股本比例約為5.0121%。此次舉牌資金也來源于保險責任準備金。

以2020年1月6日中集集團H股收盤價7.41港元/股和港元兌人民幣匯率0.8958為基準，中信保誠人壽持有中集集團H股的賬面余額為6.85億元，占中信保誠人壽2019年四季度末總資產的比例約為0.8650%。

這也是中信保城人壽今年首次舉牌。3月19日，中信保誠人壽又通過深港通從港股二級市場買入中國光大控股H股股份。舉牌后，其持有中國光大控股香港流通股的比例約為5.1323%。

截至2019年12月31日，中信保誠人壽權益類資產賬面余額為173.21億元，考慮到本次舉牌中集集團后，公司權益類資產賬面余額為188.65億元，占該公司2019年四季度末總資產的比例約為23.7705%。

對于險資來說，超過15%的權益投資占比在往年投資中并不多見。但去年以來，這一比例明顯上升。

數據顯示，今年前2月，保險資金運用額度已經達到了19萬億元，投資股票和基金的額度規模達到2.4萬億，占到保險資金運用余額的12.79%，較2019年末的13.15%有所下降，但仍是三年來的高點，顯示險資在權益投資方面的布局呈現上升趨勢。

險資今年舉牌11次，超去年全年

作為A股第二大機構投資者，保險資金的動向一向是市場關注焦點。今年以來險資相繼舉牌上市公司，引發市場廣泛關注。

從數量上看， 2017年、2018年、2019年險資舉牌上市公司案例各有7次、10次和8次。而今年前四月，險資已11度舉牌，超去年全年舉牌數。

險企此輪重回舉牌模式，在主體和方式上和上一輪都有諸多不同。一是注重價值增長的穩健型險企唱主角;二是資金來源多來自于自有資金、保險責任準備金、募集資金。

從舉牌驅動力上，險資此輪舉牌既有外在因素也有內在需求。

一是政策上鼓勵保險資金發揮長期穩健投資優勢，為實體經濟提供更多長期資金支持。

二是逐漸完善的資本市場將持續獎勵業績優良且穩健增長的個股，符合險資價值投資需求。

三是考慮到低利率趨勢，以及利率下行時優質資產少，在長期投資眼光下，股市是比較有機會的投資領域。

四是應對新金融工具會計準則調整需要，通過逐步減少二級市場股票配置，增加長期股權配置，可以保持權益投資乃至整個投資收益的穩定。

有保險投資人士認為，在未來利率下行趨勢下，權益資產的占比估計會有個逐漸抬高的過程。

今年險資舉牌的另一個特點是偏好港股。券商中國記者統計，今年險資11次舉牌涉及8家公司，其中9次為港股。

券商中國記者了解到，香港股市經過去年下半年以來的震蕩，一些港股較A股出現了較高的折價率，具有一定吸引力。而且，對于險資來說，H股入手成本較低，但可以實現與A股同等的分紅，對于注重固息收入的險資具有投資價值。早在今年初，不少險資負責人便看好港股投資機會。

以農行H股為例，不僅太平人壽重倉，也是國壽重倉標的。銀行股本身就有較高的股息率，一直是保險股的重倉類別。此外，港股經過調整，股價相對于A股也顯示出了一定的折價空間。農行H股和A股在3月24日的收盤價分別為每股2.940港元和3.35元。根據wind，農行A股近一年的股息率為5.10%，農行H股近一年股息率達到了6.34%。

券商中國記者了解到，港股舉牌增加的另一個重要原因是由于兩地監管要求不一致。

3月24日舉行的太保2019年業績發布會上，談及多次舉牌H股這一問題，太保集團總裁傅帆就特別表示，除了上海臨港是參與定增舉牌之外，其他在香港市場的動作其實是一種權益申報。各地的監管要求不一致，香港方面是如果達到流通股一定比例，比如說5%，而不是總股本的5%，就必須進行一次權益申報，往往大家會理解為舉牌。從目前來看，公司在香港股票方面的一些投資，在總股本中的占比相對來說還是比較低的，這跟內地的舉牌有一些差異。

他同時認為，中國的股市經歷了前幾年的去杠桿、控風險，各項指標應該還是比較健康的。所以對中國的股市還是充滿著信心。股市調整也會帶來很多錯殺機會，公司在堅持戰略資產配置牽引的前提下，也會加大戰術資產配置的靈活度，及時把握一些錯殺的機會，做一些長線布局。

另據了解，從政策層面，對險資權益投資比例的放寬正在醞釀之中。

3月22日上午，在國新辦應對國際疫情影響維護金融市場穩定有關情況的發布會上，銀保監會副主席周亮表示，下一步將允許符合一定條件的保險公司適度提高權益類資產投資比重，超過30%上限。適度提高權益比例對保險公司加大權益投資而言屬于利好，短期而言，保險公司不一定會大幅提高權益比例，但從長期來看，各家公司根據自身情況可以有更多布局空間。

根據中國保險行業協會公布的險資舉牌信息，險資今年11度舉牌分別是：

1、太平人壽舉牌大悅城

1月3日，太平人壽公告完成舉牌大悅城非公開發行股份，投資金額19.07億元。據披露，2019年12月16日，太平人壽與大悅城簽署了股票認購協議。此后，通過參與申購本次大悅城非公開發行股份，太平人壽獲配約2.83億股，獲配股數占大悅城本次非公開發行后總股本的6.61%，對應投資金額19.07億元。太平人壽本次認購大悅城非公開發行股份的資金來源為保險責任準備金。

2、華泰資產舉牌國創高新

1月9日，華泰資產耗資2.79億元受讓國創高新7330萬股票。據披露，1月9日，華泰資產發行并管理的“華泰資產-創贏系列專項產品(第1期)”賬戶通過協議轉讓方式，從轉讓方國創高科實業集團處受讓上市公司國創高新7330萬股股份，持股比例7.9993%，達到了5%的舉牌線，交易金額約為2.79億元。該項交易前，“華泰資產-創贏系列專項產品(第1期)”未投資過國創高新。此次舉牌資金來源為“華泰資產-創贏系列專項產品”向合格投資者所募集的資金。

3、中國人壽舉牌農行H股

2月17日、18日、19日，中國人壽通過港股二級市場連續買入農業銀行H股股份共計8120萬股。2020年2月17日前，中國人壽持有的農業銀行H股股票為14.56億股，持股比例為4.7377%。連續三日交易完成后，截至2月19日，中國人壽持有的農業銀行H股股票為15.38億股，賬面余額為44.34億元，持有股份比例從4.7377%上升至5.0018%，公司及一致行動人合并持股從4.9829%上升至5.2470%。中國人壽此次增持資金來源為保險責任準備金。

4、太保壽險舉牌錦江資本H股

2月19日，太保壽險通過受托管理人太保資管管理的QDII賬戶直接在香港市場買入錦江資本H股股份。舉牌前，太保壽險持有錦江資本6949.4萬股，舉牌后持有錦江資本6978.6萬股，占其香港流通股比例約為5.015%。以2020年2月19日錦江資本收盤價和港元兌人民幣匯率0.90為基準，太保壽險持有的錦江資本股票的賬面余額為0.89億元，占太保壽險2019年四季度總資產的比例約為0.007%。

5、太保系舉牌贛鋒鋰業H股

2月24日，太保集團及控股子公司合計買入贛鋒鋰業H股股票240.52萬股，加上此前持有贛鋒鋰業H股股票791.72萬股，太保系合計持有的贛鋒鋰業H股股票達到1032.24萬股，占贛鋒鋰業已發行H股股票的5.16%。

6、中國人壽舉牌H股中廣核電力

3月13日，中國人壽再度通過港股通從港股二級市場買入中廣核電力，當日買入600萬股股份，使其持股比例從9.952%突破10%，達到10.005%。截至13日，持有中廣核電力H股股票的賬面余額為17.69億元。

7、太保壽險再度舉牌錦江資本H股

3月18日，太保壽險通過太保資管通過受托管理的QDII賬戶在香港市場買入錦江資本的股份，舉牌后持有的錦江資本股票約1.46億股，占其香港流通股比例約為10.46%。

8、中信保誠人壽舉牌光大控股H股

3月19日，中信保誠人壽通過深港通從港股二級市場買入中國光大控股H股股份。舉牌后，其持有中國光大控股香港流通股的比例約為5.1323%。

9、太平人壽舉牌農行H股

3月23日，太平人壽耗資8500萬港元，通過滬港通從港股二級市場購買入2998.3萬股農行H股股份，舉牌后持有15.45億股農行H股，占其香港流通股比例升至5.03%。

10、中信保誠人壽舉牌中集集團H股

1月6日，公司通過深港通從港股二級市場買入中集集團H股。此次舉牌后，中信保誠人壽持有中集集團H股股票為1.03億股，占其H股股本比例約為5.0121%。以2020年1月6日中集集團H股收盤價7.41港元/股和港元兌人民幣匯率0.8958為基準，中信保誠人壽持有中集集團H股的賬面余額為6.85億元，占中信保誠人壽2019年四季度末總資產的比例約為0.8650%。

11、太保壽險舉牌錦江資本H股

4月7日，太保壽險受托管理人太保資管通過受托管理的太保壽險賬戶在香港市場買入錦江資本股份，本次舉牌前，太保壽險持有錦江資本H股股份2.08億股，展期香港流通股比例約為14.98%。本次舉牌后，太保壽險持有錦江資本股票為2.1億股，占其香港流通股比例約為15.10%。