市場開啟尋找“價值牛”之旅 50家公司預計一季度凈利翻番

由于疫情在全球蔓延，對于開工、需求、原材料、物流等多方面的影響，使得一季度上市公司業績短期出現波動不可避免，但是基于市場早有預期，相信對A股運行趨勢沖擊不大，對于投資者而言，能夠實現強勁增長表現堅挺的公司也就成為了焦點。

4月8日，華蘭生物、奧士康、*ST金山等3家公司一季報成績單出爐，屆時上市公司一季報披露工作正式拉開帷幕，疊加2019年年報披露，尋找“價值牛”有望成為市場運行主線，成長邏輯清晰的優秀公司將脫穎而出。

《證券日報》記者統計發現，本周(4月7日至4月11日)，共有21家上市公司將披露2020年一季報。

具體來看，滬市公司*ST金山、中小板公司華蘭生物和奧士康率先于4月8日披露一季報業績，創業板公司將由青島中程于4月9日率先披露一季報業績，深市主板首家披露一季報業績的公司則是飛亞達，該公司將于4月10日上交一季度成績單。

上述21家本周將披露一季報業績的公司中，有5家公司已披露一季報業績預告，且均實現業績預喜。其中，萬澤股份和普利特等兩家公司均預計一季度凈利潤同比增幅超100%，此外，中航電測、杭錦科技等兩家公司一季度凈利潤同比也均有望實現兩位數增長，而森源股份則預計一季度業績扭虧為盈。

進一步梳理發現，截至4月7日收盤，全部A股上市公司中，共有263家公司披露了2020年一季報業績預告，業績預喜公司家數達到144家，占比54.75%，其中，50家公司預計一季度凈利潤同比翻番。這一成績遠遠高于市場預期。

對此，安信證券指出，對A股市場當前已披露一季報業績預告的公司進行歸因分析，發現一季報預告業績高增長的公司主要原因：產銷增加帶來的營收增長(占比50.00%)，這類公司主要集中在電子、電氣設備等領域。由成本下降等帶來的毛利率上升(占比10.98%)，這類公司主要集中在化工領域。直接受益于疫情帶動銷量的占比較低(占比9.76%)，這類公司主要集中在醫藥行業。業績大幅下滑的公司基本上都是疫情導致中下游復工延遲、原材料緊缺、訂單減少和成本上升(占比86.96%)。

與此同時，前海開源首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示，疫情的沖擊導致部分企業的盈利比較差，但是這些已經在市場預期之內，所以公布業績后并不會對市場造成太大的影響，重點關注這個公司本身的投資價值。

值得一提的是，業績保持穩定增長令部分公司已經嘗到了甜頭，不少機構紛紛將目光投向“價值牛”。

“節奏上隨著年報、一季報時間窗口的來臨，市場有望率先迎來盈利預期的下修，此后隨著政策定調的逐步明朗化，基本面復蘇預期下有望迎來探底企穩。”中銀證券分析師王君進一步指出，風格上，前期流動性驅動下估值主導的市場風格有望逐步轉換為盈利因子主導，大市值行業龍頭股盈利穩定性強，有望獲得較強超額收益。

前海開源首席經濟學家楊德龍告訴記者，一個季度的盈利好壞并不會改變一個公司的長期投資價值。更多的應該關注公司基本面情況，比如品牌價值、市場占有率等，可以看到，消費板塊近期已經開始啟動。

二季度配置建議方面，中銀證券最新研報中提示，擁抱高景氣行業，聚焦中堅企業的中長期投資價值。二季度行業配置以兩會政策及一季報業績落地為界，分為前后兩個階段，第一階段在風險偏好和政策預期均沒有太大變化的情況下，行業配置由盈利預期主導，第二階段則由政策環境引出的流動性和基本面預期主導。以5G建設、遠程辦公和游戲等為代表的高景氣行業有望穿越二季度市場不確定性迷霧。必需消費優于一般成長和可選消費，可選消費優于周期性成長。避險板塊與高估值彈性板塊的優劣要視二階段政策環境而定，傳統周期在二季度建議規避。

表：本周將披露2020年一季報公司一覽