維達國際2021年凈利下滑12.59% 紙業存在激烈競爭

1月26日，維達國際發布2021財年年報稱，公司在2021年實現營業收入186.76億港元，同比增長13.11%，歸屬母公司凈利潤16.38億港元，同比下降12.59%。27日，截至記者發稿時，維達國際股價為20.200港元，股價下跌3.81%。

機構認為加價不易，紙業存在激烈競爭

野村發布研究報告稱，維持維達國際“減持”評級，目標價由19.5港元升至19.7港元，但預計2022財年的盈利增長將保持在低水平3.2%，毛利率預測就降低0.6個百分點至35.6%。報告中稱，雖然維達有能力抓住中國個人護理領域消費升級的趨勢，但整體成本壓力可能會持續存在。維達繼續投資于其高端紙巾產品和Libresse的品牌建設，以及新的電子商務渠道，預計2022財年的銷售和管理費用將保持在相對較高水平。該行認為，即使第四季毛利率似乎已見底，但鑒于激烈的市場競爭，在2022財年的任何加價都將面臨挑戰。

花旗則發表報告稱，維達國際在2021年第四季的核心盈利按年下降19%符合該行預期，預料2022年凈利潤率將優于2021年下半年，但由于2021年上半年的高基數，全年毛利率仍將下降，將導致2022年盈利持續下滑。該行將維達目標價由21.9港元上調至22.6港元﹐相當預測今年市盈率18倍，維持中性評級。花旗將維達2022年和2023年的凈利潤預測上調3%至4%，指管理層目標是在2022年在中國市場實現雙位數的增長，不過海外市場由于疫情而存在不確定性，但隨著防疫限制逐漸放寬，預計與2021年相比會有所改善。

生活用紙面臨產能過剩

記者留意到，目前生活用紙行業整體存在產能過剩的局面。行業數據顯示，截至去年11月末，行業內企業庫存量同比增長11.05%，紙品企業去庫壓力仍存。此外，隨著大宗商品、物流和能源成本上漲，零售環境多變，生活用紙市場變動頻率較高。有業界觀點認為，2021年生活用紙價格維持較寬幅震蕩態勢，主要影響因素在于公共衛生事件不穩定性仍存、上游漿價走勢、紙企生產負荷調整、淡旺季轉換等多方因素相互作用。