延安必康涉嫌信披違規被查 暫緩分拆子公司上市申報

3月26日晚間，延安必康發布公告稱，公司因涉嫌信披違規被中國證監會立案調查。因立案調查結果存在較大不確定性，調查期間，公司將暫緩分拆子公司上市的申報工作。而前一日晚間，公司才剛剛發布分拆預案。

據《證券日報》記者統計，自去年12月份證監會發布分拆上市新規以來，截至3月26日，除了延安必康，已有11家上市公司推出分拆計劃，其中4家公司的子公司已經在當地證監局辦理了輔導備案登記。

分拆上市新規落地伊始，多家公司分拆瞄準科創板，但是自3月份以來，計劃將子公司分拆至創業板的公司越來越多。3月份發布分拆計劃的6家公司中，有4家是分拆至創業板(不包括延安必康，下同)。

日前，證監會副主席李超表示，創業板改革正在有序推進，會重點抓好注冊制這條主線，同時會在發行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎制度方面，做出改革安排。

3月初，新時代證券首席經濟學家潘向東接受《證券日報》記者采訪時表示，預計創業板注冊制改革最快落地時間在2020年上半年。近日，證監會發布“3+5”科創板科創屬性評價指標體系，進一步明確了科創屬性企業的內涵和外延。

“不排除有企業想趕上創業板注冊制的紅利。”華泰聯合證券執委張雷對《證券日報》記者表示，上市公司分拆子公司上市前，除了需要先比對分拆上市條件是否滿足外，也需要對照擬上市板塊的定位，以及發行上市的條件和一些特殊的要求，最好提前跟交易所做一些溝通。謀定后動會比較好，可以減少一些不確定性。

具體來看，擬分拆的11家公司中，上海建工擬將子公司建工材料分拆至上交所主板，除此之外，中國鐵建等6家公司擬將子公司分拆至科創板，東山精密等4家公司擬將子公司分拆至創業板。截至3月26日，鐵建重工、電氣風電、生益電子和成大生物等4家公司已經在當地證監局辦理輔導備案登記。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，分拆上市一般是大公司或集團公司在主業之外，剝離出來一塊成熟的業務上市，可以是創新業務，也可以是傳統業務。但是對于一般業務單一的小公司來說，沒有分拆的必要，也沒有分拆的價值。其次，分拆應該是母公司運作穩健、財務健康的背景下，才能進行的。此外，分拆出去的業務，不能影響母公司的整體運作。

“所以，分拆上市需要有嚴格的要求，要防止道德風險，尤其是‘借船出海’的風險，以及利益輸送等問題的發生。分拆上市的過程中，一定要程序規范，操作透明。”董登新表示。

“分拆上市是為一些好的企業快速發展提供助力，但是如果企業本身就發展的不好，沒有核心競爭力，現在又要上市圈錢，則是在挑戰監管的底線。”張雷表示。