軟銀放棄30億美元收購WeWork股權(quán)資產(chǎn)交易

2020年僅僅過去一個季度，但全球都發(fā)生了不少事情。對于日本軟銀集團來說，2020年似乎也不好過。

軟銀與共享辦公企業(yè)WeWork之間的恩恩怨怨還沒徹底結(jié)束。據(jù)海外媒體報道，盡管WeWork部分董事會成員威脅將對軟銀毀約行為提起訴訟，但軟銀仍計劃在30億美元要約收購WeWork股權(quán)資產(chǎn)的交易截止時間之后，徹底放棄這一交易。

軟銀也無奈?

軟銀曾計劃按照每股19.19美元的價格收購價值高達30億美元的WeWork股票，其中包括公司的聯(lián)合創(chuàng)始人、前任首席執(zhí)行官亞當諾伊曼手中高達9.7億美元的股份。當時就有消息指出，軟銀集團對收購要約文件需要進行技術(shù)性修訂，因而收購要約被略微推遲。

按照軟銀和WeWork此前簽署的協(xié)議，軟銀同意了一份95億美元的拯救WeWork計劃。包括從公司股東手中購買價值約30億美元的股份。另外，軟銀還向該公司提供了65億美元的債務和股權(quán)融資。當時，軟銀還計劃對WeWork的合資企業(yè)進行換股，即軟銀旗下愿景基金除日本合資企業(yè)之外的區(qū)域性合資企業(yè)所持有的所有權(quán)益，將以每股11.6美元的價格換取WeWork股份。在所有的交易完成之后，軟銀將獲得WeWork大約80%的股權(quán)，換股計劃本應在今年4月1日完成。

事實上，3月17日，軟銀就曾致信WeWork股東，稱可能無法完成收購要約，理由是美國證券交易委員會(SEC)和司法部對公司進行調(diào)查。由投資機構(gòu)Benchmark Capital的兩名董事Bruce Dunlevie和Lew Frankfort組成的WeWork董事會特別委員會在一份電郵聲明中稱：“特別委員會獲WeWork的控股股東軟銀告知，后者將不會完成其2019年10月同意的要約收購;特別委員會對此事感到驚訝和失望，并仍致力于達成一項最符合WeWork及其少數(shù)股東(包括WeWork員工和前員工)利益的決議。”特別委員會稱，將評估所有的法律選擇，包括不排除會對軟銀提出訴訟。

如果軟銀放棄30億美元對WeWork的要約收購，對WeWork來說無疑是一次重大的打擊。因為，只有在軟銀完成收購之后，WeWork才能從軟銀這里獲得11億美元的債務融資。

新冠肺炎疫情在海外的蔓延讓全球范圍內(nèi)許多公司開啟了居家辦公模式，這也讓以中短期辦公室出租為基礎(chǔ)業(yè)務的WeWork備受沖擊，此時該公司或許比從前更需要軟銀的“輸血”。與此同時，受新冠肺炎疫情影響，全球資本市場陷入震蕩。如此背景下，諸多投資機構(gòu)紛紛調(diào)整自身策略以應對沖擊。

此時，日本軟銀集團也開始拋售資產(chǎn)尋求自保。據(jù)悉，軟銀集團宣布董事會已批準出售變現(xiàn)資產(chǎn)，在未來一年內(nèi)籌集至多4.5萬億日元(約410億美元)的資金，并授權(quán)回購2萬億日元(約180億美元)的普通股，其余資金將用于債務贖回、債券回購和增加現(xiàn)金儲備。

有分析人士指出，受WeWork被調(diào)查事件及目前的經(jīng)濟大環(huán)境影響，軟銀可能會進一步壓低WeWork價格，或者等待經(jīng)濟企穩(wěn)后再進行投資，甚至不排除完全放棄交易的可能。高盛和摩根斯坦利的經(jīng)濟學家均表示，一場全球經(jīng)濟衰退正在發(fā)生。如此情況下，軟銀也不得不更加慎重。

孫正義也“傾聽”意見

去年9月，WeWork IPO失敗，估值從過去的480億美元暴跌至80億美元，公司陷入危機、全球大幅度裁員。而究其IPO失敗的原因，主要在于其糟糕的財務狀況——WeWork經(jīng)營現(xiàn)金流長期嚴重失血且未來難以改善。越來越多問題的出現(xiàn)，使得市場開始質(zhì)疑一路為這只獨角獸保駕護航的軟銀集團，以及孫正義的眼光。

就在4月2日，海外市場又傳來消息，得到軟銀投資的美版“阿里小貸”Kabbage在過去一周已停止向小企業(yè)發(fā)放貸款，Kabbage高管已大幅減薪，且大批員工停薪留職。據(jù)悉，Kabbage在2017年從軟銀手中募集到2.5億美元資金。

其實，這家網(wǎng)貸平臺多年來一直標榜自己的經(jīng)營方式與銀行完全不同，但隨著新冠肺炎疫情肆虐美國各城市，他們轉(zhuǎn)向了銀行在十多年前金融危機期間使用的策略：在經(jīng)濟萎縮時減少放貸。有向Kabbage借款的企業(yè)表示，Kabbage確實沒有給他們發(fā)送通知，只有在登錄賬戶之后才知道自己的信用額度已被暫停。對于那些原本指望靠著Kabbage的貸款來度過未來的艱難時期的小企業(yè)來說，無疑是當頭棒喝。

除此之外，軟銀作為大股東的印度酒店創(chuàng)業(yè)公司OYO此前也陷入裁員風波，這些創(chuàng)業(yè)公司的持續(xù)虧損與運營投入的擴大成為軟銀集團及旗下愿景基金的負累。“為沒有實現(xiàn)盈利的企業(yè)提供慷慨資金的日子已經(jīng)結(jié)束了。”摩根士丹利對于WeWork的評論具有深刻內(nèi)涵。

在一些分析人士看來，孫正義正收回自己激進的“賭徒”投資策略，同時通過出售資產(chǎn)、回購股票等多形式為此前的“激進”買單。值得注意的是，對于股東提出的改變治理模式，軟銀似乎已在行動。3月初，孫正義即坦言，將來在投資行為上會更加小心謹慎，并表示此前他沒有充分重視投資人和獨立董事的意見，承諾將來會更多地傾聽意見。