消費股今日逆市走強 永輝超市漲逾4%

消費股今日逆市走強，華聯綜超、京糧控股、道道全、惠而浦、西王食品等漲停。新世界漲7%，永輝超市漲逾4%。

全國各地政府積極響應中央的促銷費、擴容提質的政策;主要舉措包括直接發放消費券、旅游券，發放補貼、實施彈性工作制增加居民假日時長等。截至3月27日，全國已有39個地區發布了消費券政策。

外資近期開始回流部分消費股，格力電器、雙匯發展、華帝股份、伊利股份、重慶百貨、海信家電、老板電器、北汽藍谷、供銷大集、美的集團、花園生物、天虹股份、金達威、江淮汽車、光明乳業、茂業商業、蘇寧易購、口子窖、莊園牧場、美凱龍上一交易日均凈流買入超過100萬股，家電股和零售商超成為外資最愛。

從總金額看，格力電器和雙匯發展凈買入分別達到5.85億元和2.69億元，伊利股份、重慶百貨、老板電器凈買入超過5000萬元。從持股占流通股比例看，香飄飄、華致酒行、老百姓、紅旗連鎖、天味食品、廣州酒家、大參林、承德露露月內持股比例提升超過1%。洋河股份、首旅酒店、涪陵榨菜、老板電器、伊利股份、長安汽車、海爾智家、陽華帝股份等滬深港通持股比例下降超過1%。

總體而言白酒、家電龍頭月內仍以凈流出為主，部分二線龍頭獲得加倉，近期外資明顯偏向商超板塊。

申萬宏源認為，政治局會議首次提出包括特別國債在內的財政債務融資三大工具擴張思路，傳達明確的財政超常規擴張信號。預計新增政府消費約5000億元，并推出總額在4000一6000億元的一系列刺激消費政策，如餐飲服務消費券，對商品消費的直接補貼以及對車輛購置稅的進一步減免。

中泰證券認為 ，通過采取消費券的方式，能夠擴大受疫情影響損失嚴重地區居民的必需品消費和服務消費。現階段各個省市由地方財政發放的消費券，其本質是由地方政府加杠桿。在正常狀態下，如果沒有疫情沖擊，地方政府舉債加杠桿后更愿意進行投資，因為投資往往更有“富有成效”，形成資本及實物。如通過地方政府專項債，帶動基礎設施的建設投資，或利用政策性金融貸款，帶動老舊小區改造。而在經濟失速、需求銳減情況下，選擇使用消費券的方式，促進消費回補與潛力釋放，主要原因是相較于投資，消費見效更快，能夠盡快帶動消費，活躍市場，促進人流和物流等流動性。

2009年1月發放消費券之后，杭州社零增速出現了非常迅速的回升。由于發放10億元的消費券，使得杭州2009年全年社零總額名義值增加約155億元，也就是實際杠桿系數達到了15倍。如果考慮到，在消費過程中，例如購買各種物品需要繳納一部分稅收，最終的財政投入或許要小于10億元，那么實際杠桿率或許要高于15倍。如果發放3600億元消費券計，并按照10-15倍杠桿區間進行估算，則可增加3.6-5.4萬億消費，會對社零總額的同比增速產生抬升作用;即便按發放2400億元消費券計，全年社零總額名義同比增速達到8%以上也是有可能的。按照2019年GDP接近百萬億來計算，則最多提高赤字率0.36個百分點。如果再考慮到消費過程中產生的稅收，則消費券帶來的財政壓力應該是可以承受的。

國泰君安認為，性價比產品有望成為后疫情時代消費熱點。共戰疫情超市當先，CPI上行加強盈利彈性!重點布局：永輝超市、家家悅;受益標的：紅旗連鎖、步步高等。短期沖擊不改化妝品、零食、教育行業長期成長，線上能力突出企業率先反彈!重點布局：三只松鼠、良品鋪子、珀萊雅、壹網壹創、青松股份、丸美股份、立思辰。國內疫情控制有效，可選消費復工進程加速，關注珠寶、百貨等可選超跌機會!重點布局：華致酒行、蘇寧易購、老鳳祥、周大生、王府井、天虹股份、鄂武商、重慶百貨、飛亞達A。