踩雷受累被迫三年計提超15億資產減值 西部證券業績回暖

曾因巨額踩雷“樂視網”等震驚業界的西部證券，用連續三年大額計提的代價，終于快要出清相關風險。

4月1日晚間，西部證券披露了2019年年報，整體業績而言，該公司2019年應該說還是不錯，全年實現營業收入和凈利潤雙雙大增，但信用、資產管理、研究咨詢三大板塊業務依然出現了虧損。

西部證券因連續踩中四“累”，被迫連續三年合計計提超15億元的資產減值準備。雖然計提減值較為充分，西部證券關于該事項仍然有七個重大訴訟尚未完結，所以未來仍存在諸多不確定性。

西部證券還披露非公開發行A股股票預案，擬向包括大股東陜西投資集團有限公司在內的不超過三十五名(含三十五名)特定投資者非公開發行股票，募集資金總額不超過75億元，所募資金全部用于補充公司資本金、營運資金及償還債務。

資管等三大板塊出現虧損

4月1日晚間，西部證券發布了2019年年報。

在全年計提信用減值6.53億元的背景下，業績仍提振明顯，令人意外。分析發現，一方面是受證券市場多項重大改革舉措成功落地以及A股行情回暖影響，證券行業經營業績顯著增長;另一方面，歸母凈利大增也與該公司2018年基數過低有關，在行業整體不景氣的情況下，西部證券2018年計提了4.9億元信用減值損失，致2018年只有2億歸母凈利。

從各項業務來看，2019年西部證券經紀業務手續費凈收入6.59億元，同比增長31.56%；投行業務凈收入3.18億元，同比增長49.30%；實現利息凈收入2.25億元，同比由負轉正，主要是賣出回購金融資產利息支出、應付債券及次級債券利息支出減少導致利息凈收入增加；證券投資收益14.83億元，同比增長15.45%，公允價值變動損益浮盈1.6億元。

但是資管業務收入同比下滑六成，降幅大大高于行業平均水平。據中證協披露的數據，2019年，全行業資管業務凈收入275.16億元，同比微增0.06%，占營收的比例較上一年下滑約3個百分點。

西部證券表示，2019年該公司資產管理業務總規模293.14億元，同比下降33.75%。其中，主動管理規模54.34億元，占總規模的18.54%;被動管理規模238.79億元，占總規模的 81.46%。該公司年內結束并注銷產品托管戶24個，從產品投資運作、內部制度、系統建設及人員資質等多個維度全面推進規范整改工作，防范化解業務風險。

資管新規威力正在顯現，各家券商正在艱難去通道。就全行業來看，2019年末，以通道為主的定向資管規模占資管規模的比例為69%。西部證券資管業務中被動管理規模比例低于行業整體水平，證明主動管理能力的產品規模亟待提升。

除了資管業務外，就母公司口徑來看，西部證券信用業務、研究咨詢兩個板塊也出現虧損。其中信用業務全年營收3.88億元，同比下滑17%，但營業成本則達5.35億元，導致虧損;研究咨詢業務營收0.56億元，但營業成本達1.03億元，亦現虧損。

踩中四“雷”連續三年計提15億

多個業務板塊收入大增的同時，西部證券的營業支出也明顯增加。2019年度該公司發生營業支出29.30億元，較上年大增47.26%，主要是業務管理費、信用減值損失以及西部期貨子公司基差業務成本增加等導致。

2019年，西部證券業務及管理費為17.35億元，同比增加18.1%，主要是因為去年計提職工薪酬增加。據西部證券年報，2019年西部證券應付職工薪酬總額為5.6億元，較年初值增加約3億元。據券商中國記者梳理，西部證券2019年薪酬福利總額為10.07億元，同比增加7%。

另外，西部證券2019年計提信用減值損失6.53億元，主要是因為股票質押式回購業務計提減值損失較多所致。報告期內，西部證券再次為樂視網、信威集團等質押股及違約債券進行計提，這已經是西部證券連續第三年進行在該項目上大規模計提減值準備，三年已合計計提減值金額超過15億。

其中，應收賬款及其他應收款計提資產減值準備6.57億元，債權投資及其他債權投資4397萬元，買入返售金融資產和融出資金分別沖回計提減值3446萬元和1271萬元。

逾6億元資產減值計提都是針對數只“聞名市場”的質押垃圾股。2019年內，對“樂視網”計提減值準備2.51億元，對“中南文化”計提減值準備1405.47萬元，對“信威集團”計提減值準備2.83億元，踩雷違約債券計提近5000萬元，對上海華信集團商業保理應收賬款計提2761萬元。

七大重大訴訟尚未完結

西部證券在年報中還披露了7件重大訴訟事件，幾乎均與信用減值的業務相關，其中有四件與“樂視網”相關。

因西部證券業務部門2016年的錯誤決策，那一年，樂視網大股東賈躍亭、賈躍民、劉弘、楊麗杰等人陸續將所持樂視網股票質押到西部證券，融出資金逾10億元。三年多來，西部證券深陷股票質押業務違規泥淖，每年業績都會因這只質押股而大打折扣，三年合計因樂視網計提9.63億元，此次計提后，剩余少量股票將等待時機發揮價值。

據西部證券披露，2017年7月份，該公司對股票質押式回購業務客戶賈躍亭、賈躍民向陜西高院提起民事訴訟，要求二者支付融資本金、利息、違約金等合計7.86億元，其中要求賈躍亭支付4.83億元，2018年11月份陜西高院指定西安鐵路運輸中級法院對賈躍亭及甘薇夫婦進行強制執行，目前在執行過程中。賈躍亭方面于2019年10月在美國申請個人破產重整，向西部證券發送了相關文件資料，公司已聘請專業律師開展相關工作。

賈躍民案也已在強制執行過程中，西部證券已取得部分執行款項。此外，“樂視網”其他質押股東劉弘、楊麗杰等訴訟，目前也已在強制執行階段，西部證券稱已取得部分執行款項。

或許因為股票質押業務踩雷的前車之鑒，或許是出于加強風控合規的考慮，西部證券2019年的股票質押業務規模也在收縮。據公告，西部證券股票質押業務期末待購回初始交易金額35.12億元，較上年末下降20.84%，其中自有資金出資18.86億元，較上年末下降29.64%，資管產品出資16.27億元，較上年末下降7.4%。

西部證券還披露了資管計劃踩雷事件的最新訴訟進展。2017年5月25日，西部證券設立“西部恒盈保理8號集合資產管理計劃”，產品期限原則上不超過1年。募集資金全部投資于國通信托作為受托人的“方正東亞?恒盈保理1號集合資金信托計劃”。但一年后，該信托計劃實際融資人中青保理出現違約。2018年6月份，西部證券向上海二中院提起民事訴訟，要求中青保理支付付融資款、違約金、律師費等共計人民幣2.157億元，2019年6月份，法院一審判決被告支付相關款項，但中青保理一方提起上訴。該案已于2020年1月8日二審開庭，尚未判決。

對于未來發展戰略及經營計劃，西部證券表示將持續推進資本運作，擴大公司資本實力，提升風險抵御能力;不斷完善業務體系，大力發展薄弱業務，改善公司收入結構;深入推進公司客戶結構轉型，加大對高凈值客戶吸引和培育的工作力度，大力拓展機構客戶;持續加大信息技術投入，有效推進公司金融科技步伐;完善合規風控體系建設，深挖合規風控工作有效性，實現公司高質量發展;大力探索國際化發展方式;履行社會責任，做好扶貧工作。