新基建全面啟動形勢大好 紫光股份逆勢增長

淬火見真金。疫情整體好轉后經濟復蘇，新基建全面啟動，加上紫光集團戰略布局的勢能釋放，紫光股份(000938.SZ)正逆勢迎來業績爆發期。

這家ICT設備龍頭公司也是領先的全產業鏈云網設備及服務提供商，昨天(6月16日)披露的半年業績預告顯示，經歷了一季度受疫情影響的短暫業績下滑后，今年二季度，紫光股份已經快速恢復增長，業績指標全面向好。

紫光股份預計，2020年上半年營收區間為229億-251億，同期凈利區間為8.46億-9.15億。以此推算，今年二季度，紫光股份營收約129億-151億，同比增長21%-43%;凈利約5.94億-6.63億，同比大增25%-40%。

紫光股份在二季度業績大幅增長，主要原因在于各產品線業務在疫情后恢復，在政務、電信、金融、交通、醫療等行業及智慧城市、云計算等領域的多個重點項目陸續交付。

值得一提的是，經過黑天鵝事件考驗，紫光股份的硬核實力得以集中體現。繼過去兩年業績穩步提升后，紫光股份最新季度的各項指標都進入了全面向好的階段。

受二季度業績推動，紫光股份今年上半年預計扣非后凈利7.17億-7.76億，同比增幅20-30%，遠高于同期預計凈利增幅(0%-8%)，也高于去年8%左右的凈利增幅。這意味著紫光股份的高增長是實際業務的真實、優質增長。

最近，《福布斯》最新發布的2020年度“全球上市公司2000強”榜單中，紫光股份以74億美元銷售額、77億美元總資產和121億美元市值，再次上榜，位列榜單第1663名，較上年排名大幅度上升219位。

5G+AI 紫光股份全面升級

紫光股份旗下新華三起家于高端路由器、交換機、服務器等產品——是國內的企業網絡設備龍頭，現經過多年整合和協同發展、高效經營，加上5G、云計算和AI融合帶來的科技創新機遇，紫光股份和新華三已經進入加速增長軌道。

2019年，新華三實現營收322億、歸母凈利26億，為紫光股份貢獻了約60%的收入以及絕大部分利潤。紫光股份的“數字化基礎設施及服務”主要由新華三提供，是毛利率超過30%的高毛利業務，該業務的營收增幅在2019年達到33%。

IDC報告顯示，新華三的產品和解決方案在信息技術產業多個關鍵領域名列前茅。2019年，新華三在“超融合”市場占據21%的市場份額，在企業級WLAN中國市場份額第一，占據31.0%的市場份額，在企業網交換機、路由器、存儲、安全硬件等領域均處于領先位置。在政府、互聯網、運營商、制造、金融等優勢行業繼續擴大領先優勢。今年一季度受疫情影響，中國x86服務器市場和企業級存儲市場銷售額均出現整體下滑，但新華三依然保持穩定增長，其中，x86服務器銷售額和出貨量均位列中國市場三甲，企業級存儲市場銷售額占比穩居第二。

近年來，5G技術的持續發展，以及云計算、大數據、人工智能技術的融合，帶來了龐大的市場新需求。紫光股份順應客戶的數字化轉型趨勢，通過新華三等子公司在上述技術領域提前布局，實現從傳統網絡設備到“云與智能”的全面升級，在市場中占據了領先身位。

從2019年起至今，紫光股份圍繞5G和AI不斷明確定位、升級戰略，先后提出“數字大腦”計劃、“AI in All”戰略，在云計算基礎設施產品中全面植入AI技術，為客戶打造數字大腦核心引擎“云與智能平臺”。

此外，紫光股份還將與在母公司紫光集團層面新成立的云與智能事業群協同共同作戰，拓展市場。該事業群整合了新華三、紫光云、紫光華智、紫光軟件等不同主體的業務，通過組織保障，以全棧智能、全域覆蓋和全場景應用賦能行業客戶的數字化、智能化轉型。

值得注意的是，紫光股份在運營商市場正加速滲透，拓寬了高毛利、高增長的空間。

隨著5G技術的逐漸成熟，國內運營商集體面臨著重新組網需求，2020年開始進入加速部署階段。最近兩年，憑借著深厚的技術和行業經驗積累，新華三在運營商5G網絡市場已經不斷告捷。

2020年以來，紫光股份和新華三先后中標中國聯通(4.910,0.01,0.20%)智能城域網集采，總體份額位列前三，還以70%份額入圍中國移動2019-2020年高端路由器、高端交換機集采。而且根據統計，近年來紫光股份在運營商重大標段中中標份額逐漸提升。這也說明，新華三的技術實力、自研產品已經得到運營商等客戶的高度認可，在運營商市場已經成為實力雄厚的綜合供應商。

強勢增長紫光股份打開想象空間

5G、云計算和AI是“新基建”的基石。今年，新基建全面啟動，作為云計算基礎設施和行業智能應用服務的領先者，紫光股份迎來了新的發展風口。

紫光股份最新的業績已經開始體現“新基建”的貢獻。目前，紫光股份還在持續提升在政務云、金融云、交通云、融媒云、電信云等領域的市場地位，并且在運營商市場和海外市場積極擴張，預計將進一步推動相關市場份額和業績的提升。

為進一步增強實力，迎接“新基建”浪潮，紫光股份今年以來還加速推動定增、引入戰略投資者。

前不久，紫光股份宣布了120億定增計劃，用于投入開發云計算平臺、5G芯片以及智能工廠等。120億的定增無疑是大手筆，可以推動紫光股份在云計算和5G行業應用的戰略布局，特別是5G芯片的加速，并將進一步提升新華三和紫光股份的技術和產品實力。

為引入戰略投資者，紫光股份間接控股股東紫光集團擬轉讓17%股權。戰略投資者進入后，優化資本結構的同時，將為紫光股份的戰略升級帶來更多資源。

6月初，紫光集團已表示將引入重慶兩江產業集團作為戰略股東。中銀國際證券分析認為，重慶兩江新區的地方資源優勢，有助于加快拓展政務、云計算、智慧城市等業務，推動上半年發布的升級版“數字大腦計劃2020”。

華西證券(10.520,0.03,0.29%)研報認為，紫光股份旗下新華三承上啟下，紫光生態閉環作用凸顯，受益于紫光集團多元資源：新華三憑借紫光股份作為“云網戰略”執行者的核心地位，更好把握大紫光生態包括存儲芯片等在內的關鍵器件資源，同時利用“數字大腦”計劃協助紫光云快速擴張，從而帶動設備需求增長，形成紫光生態閉環。

就在發稿前不久，紫光股份發布了《關于控股股東承諾不通過證券交易系統減持公司股票的公告》，簡單理解就是：紫光不再在二級市場減持紫光股份股票了。這說明紫光從去年開始的“去杠桿、降負債、優化資本結構”舉措奏效，現在已經妥善處理好各項債務問題，穩健的母公司有利于紫光股份發揮高價值。

作為紫光集團從芯到云產業鏈中的核心企業之一，紫光股份還將依托紫光集團的芯片企業能力，比如說已經成功研發128層閃存的長江存儲，以獲得更好的產品優勢。此前，新華三就已經宣布成功地將3DNAND芯片產品融入服務器產品之中，這可以進一步加速其服務器的自主創新之路。

依托紫光集團在芯片、云網的長遠布局，迎接企業數字化轉型及新基建的加速，紫光股份的業績成長性更加確定，毫無疑問將迎來業績爆發式增長周期。