貝殼找房美國上市背后的真相：第二季凈利28億 上半年交易總額增50%

第二季度凈利28億，上半年交易總額增50%

貝殼找房2017年、2018年和2019年收入分別為255億、286億與460億。更新的招股書顯示，貝殼找房2020年上半年達(dá)成1.33萬億元的平臺成交總額(GTV，Gross Transaction Value)，相比上年同期的8900億元增長49.4%。

貝殼找房2020年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入272.6億元，相比上年同期的196.1億元增長39%;凈利潤為16.1億元，相比上年同期的5.6億元增長188.6%。

隨著疫情后復(fù)產(chǎn)復(fù)工，貝殼找房的業(yè)績也出現(xiàn)了大幅反彈。

其中，貝殼找房2020年第二季度營收為201.4億元，較上年同期的114.5億元增長76%，較上一季度的71.19億元增長183%。貝殼找房2020年第二季度凈利潤為28.39億元，較上年同期的3.9億元增長626%，上一季度為虧損12.3億元。

受疫情影響，貝殼找房2020年上半年存量房交易收入125.6億元，相比上年同期的126.4億元基本持平;新房交易受影響較小，實(shí)現(xiàn)收入139.8億，相比上年同期的64.8億增長115.7%;其他新興業(yè)務(wù)收入7.3億，相比上年同期的4.9億元增長49%。

2019年末貝殼找房流動資金總額(流動資金包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金及短期投資)為335億元，2020年6月末增加至399億元，相比年初增加63.7億元。

運(yùn)營支出占收入百分比下降。不包括股票薪酬費(fèi)用的運(yùn)營支出占收入的百分比，從2018年的26.9%降至2019年的21.9%，2020年上半年降至19.8%。其中，貝殼找房2020年上半年銷售支出占收入的百分比從上年同期的7.8%下降為5.0%;管理支出占收入的百分比從上年同期的12.5%下降為11.2%。

調(diào)整后EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)繼續(xù)增長。貝殼找房2020年上半年經(jīng)調(diào)整后EBITDA為25.9億元，比上年同期的17.8億增長45.7%。值得一提的是貝殼第二季度經(jīng)調(diào)整利潤為29.5億元。

貝殼找房美國上市背后的真相

除上述數(shù)據(jù)外，招股書中還曝光了貝殼找房此前與投資機(jī)構(gòu)簽署的上市對賭協(xié)議。

招股書顯示，貝殼找房針對2018年12月28之前的B、C輪與投資方簽署了對賭贖回協(xié)議，不過IPO對賭時間從此前約定的2021年更新為2023年12月28日。

由于貝殼找房上市主體已經(jīng)打包了鏈家旗下的資產(chǎn)，所以鏈家與投資人的對賭也鏡像平移到了貝殼找房主體身上。

據(jù)貝殼找房的官網(wǎng)介紹，其由鏈家網(wǎng)升級而來(成立于2017年)，要做的是為三億家庭提供包括二手房、新房、租賃、裝修和社區(qū)服務(wù)等全方位居住服務(wù)。

目前，大家可能熟悉的還是貝殼找房的主營業(yè)務(wù)新房和二手房的中介代理服務(wù)，租賃、裝修、社區(qū)服務(wù)更多是它未來的計劃。

當(dāng)然，貝殼找房的創(chuàng)始人和董事長左暉，也是自如的創(chuàng)始人和董事長。據(jù)招股書披露，左暉個人持有貝殼547,348,915股A類普通股和885,301,280股B類普通股，占股46.8%，CEO彭永東持股比例為3.6%，此外，騰訊為貝殼第二大股東，持股12.3%;軟銀愿景基金持股10.2%，華興資本集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO包凡持股占比3.8%。

此次招股說明書披露，其核心資產(chǎn)為貝殼找房、鏈家、貝殼金融等，并不包括自如。

貝殼吸引了騰訊、紅杉中國、高瓴、軟銀、百度、鼎暉、華興、經(jīng)緯中國、復(fù)星銳正、源碼、碧桂園創(chuàng)投等頭部機(jī)構(gòu)的重倉加持，估值飆升至赴美中概股第一。

來自投資機(jī)構(gòu)的人士認(rèn)為，“貝殼因?qū)€協(xié)議即將到期急于上市的推斷不屬實(shí)。按GTV計算，貝殼商業(yè)體量僅次于阿里巴巴，排中國第二。(貝殼)選擇在上升期上市，對公司和投資人都是明智選擇，融資還能幫助貝殼延續(xù)2020年比較好的發(fā)展態(tài)勢，拉大對競爭對手的差距。”

貝殼只是開始

貝殼找房董事長左暉一直強(qiáng)調(diào)，貝殼依靠的是線下服務(wù)的能力和線上資訊的平臺有機(jī)結(jié)合。這其實(shí)是以往那些純互聯(lián)網(wǎng)化的房地產(chǎn)電商平臺所忽視最多的地方。

畢竟從馬老師說出那句名言“用互聯(lián)網(wǎng)改造一切”之后，很多熱血澎湃的年輕人投入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的時候，都想著用互聯(lián)網(wǎng)的思維顛覆一切傳統(tǒng)行業(yè)。

但真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)行業(yè)的顛覆，其實(shí)要有先決條件的。一個行業(yè)如果信息透明度高，模板化能力強(qiáng)，這樣的行業(yè)極易被互聯(lián)網(wǎng)的思維所顛覆。但如果遇到一個標(biāo)準(zhǔn)化程度極低的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)的思維就在這個領(lǐng)域會顯得步履維艱。

這是一個非常不標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè)，需要線下大規(guī)模的服務(wù)輔助。畢竟，從看房、交易到過戶，近20個非常繁瑣的環(huán)節(jié)絕大多數(shù)都必須在線下依靠人力溝通完成。

在這樣的過程中，不注重線下服務(wù)的品質(zhì)，反而一味突出線上電商平臺資訊整合和互聯(lián)互通的屬性，最終能造成的只可能是將這一個所謂的電商平臺變成了一個信息的集散地。

依托常年經(jīng)營中介業(yè)務(wù)的鏈家崛起的貝殼找房，其實(shí)天然帶有線上線下業(yè)務(wù)一體化的基因。鏈家已經(jīng)為貝殼搭建起一個環(huán)繞全國的中介服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，而且是全覆蓋無死角。

另一個決定了貝殼成功的關(guān)鍵在于，它推動了這一個行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)體系建立。

由于鏈家本身就有一個線下服務(wù)的體系，而且左暉是先建的鏈家、后建的貝殼，再加上2008年的時候左暉就在推動鏈家的信息化改造和數(shù)據(jù)的統(tǒng)一，使得貝殼最終有能力成為這個行業(yè)體系化和標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的推動者。

因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)化電商平臺最核心的競爭力，其實(shí)就是產(chǎn)品和服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化。

二手房市場本身是一個非標(biāo)的市場，每一個房子的價格、布局、位置以及房主的信息等都不一樣，真正想按傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)電商產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的思路去做，絕對是死路一條。

貝殼找到了一個取巧的路，它在做鏈家自己的中介服務(wù)人員服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化，之后這套體系成熟了，就推廣到所有入駐貝殼的中介公司中。就是用這一套有點(diǎn)取巧的機(jī)制，通過服務(wù)的領(lǐng)域貝殼完成了對二手房中介市場的標(biāo)準(zhǔn)化。

雖然現(xiàn)在很多人在分析為什么貝殼能成功，但其實(shí)這一套為行業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)的行為才是它真正的護(hù)城河。

當(dāng)前貝殼找房真正的榜樣應(yīng)該是美團(tuán)，畢竟強(qiáng)悍的線下運(yùn)營能力以及“線下、線上”協(xié)調(diào)能力，才是美團(tuán)市值逆勢力攀升到1.1萬億港元的根本原因。

而這些能力，貝殼找房也一樣具備，但路還很長。

正如貝殼CEO彭永東說的那樣：“從行為動作，到理念想法，我們要重置行業(yè)是最難的”。

但其實(shí)作為大居住生態(tài)的典型代表，貝殼也只是一個開始。