科創(chuàng)50正式發(fā)布 短期市場大概率面臨震蕩整固

熱點跟蹤：上證綜指實行新編制方案，科創(chuàng)50正式發(fā)布，后續(xù)改革提速

7月22日上證綜合指數(shù)編制方案正式實施，主要剔除ST、*ST股;納入紅籌CDR、科創(chuàng)板標(biāo)的;延長新股計入指數(shù)的上市時間要求，旨在減小股指失真程度，真實反映滬市行業(yè)結(jié)構(gòu)變化。

同時，科創(chuàng)50指數(shù)將正式發(fā)布。指數(shù)以2019年12月31日為基日，基點為1000點，7月22日收盤后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情，7月23日正式發(fā)布實時行情。

今年以來，資本市場進(jìn)行多項改革，上交所、深交所和全國股轉(zhuǎn)公司均有革新舉措，取得了令人矚目的效果。

上交所優(yōu)化上證綜合指數(shù)編制方案，發(fā)布科創(chuàng)50指數(shù)，帶來增量資金同時促進(jìn)市場健康運(yùn)行。科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布對于投資科創(chuàng)板的資金而言有了更為明確的基準(zhǔn)與參考，也為相應(yīng)的科創(chuàng)板ETF等指數(shù)型基金，及其他衍生品的發(fā)展創(chuàng)造了條件。另外上證綜合指數(shù)將納入科創(chuàng)板存托憑證及上市股票，后續(xù)其他的上證核心指數(shù)也有望將科創(chuàng)板納入，板塊將迎來增量資金注入。除此之外，科創(chuàng)50指數(shù)的推出進(jìn)一步顯現(xiàn)出我國資本市場改革正在發(fā)力推進(jìn)，以及政策正在向科技領(lǐng)域企業(yè)的傾斜，科創(chuàng)50指數(shù)中，電子、計算機(jī)、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備四類企業(yè)個股占比高達(dá)80%，具備絕對優(yōu)勢，科技股后續(xù)有望獲得資金的持續(xù)青睞。

深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制加速推進(jìn)，即將啟動網(wǎng)上發(fā)行。參考2019年科創(chuàng)板設(shè)立帶來投行業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長，預(yù)計2020年券商投行收入將繼續(xù)提升，利好券商板塊和科技股的整體機(jī)會。在首批創(chuàng)業(yè)板注冊制股票上市以后，整個創(chuàng)業(yè)板超過800只股票競價交易漲跌幅限制將全部調(diào)整為20%，同時新上市企業(yè)上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，與科創(chuàng)板一致。對二級市場而言，該舉措或?qū)⒓哟蠖唐趧?chuàng)業(yè)板波動率。考慮到新制度對創(chuàng)業(yè)板存量與增量統(tǒng)籌改革，一級市場供給增加下導(dǎo)致資金微觀流動性可能會趨于緊張，短期創(chuàng)業(yè)板公司股價波動率或?qū)⒓哟蟆ｉL期來看，優(yōu)勝劣汰之下符合創(chuàng)新定位的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得長期資金的青睞，殼資源的價值得到抑制，資本市場環(huán)境與投資者結(jié)構(gòu)將得到雙重優(yōu)化。

全國股轉(zhuǎn)公司新三板深改提速，精選層公開發(fā)行首批32家企業(yè)順利完成發(fā)行，投資者參與熱情高漲，網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金超過萬億。新三板深改以來，合格投資者數(shù)量激增，6月末合格投資者數(shù)量已超過130萬，較改革啟動前增長超過100萬;市場流動性顯著提升，2020年6月新三板市場成交額超過100億元，創(chuàng)下2018年2月份以來新高，新三板月成交額重回百億時代。新三板深化改革對我國資本市場發(fā)展具有重要意義。無論就流動性還是估值水平而言，新三板與A股市場都存在一定的差距，深化改革的推進(jìn)，為新三板市場注入資金活水，能夠直接帶來新三板市場的活躍度及估值提升，進(jìn)一步完善我國多層次資本市場建設(shè)。

在激發(fā)市場主體活力方面，資本市場還有以下幾個方面可以進(jìn)一步完善。

進(jìn)一步優(yōu)化指數(shù)編制方案，將科創(chuàng)板股票納入更多核心指數(shù)，引導(dǎo)增量資金投資科創(chuàng)企業(yè)，支持實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展;在市場穩(wěn)定基礎(chǔ)上加速推行全面注冊制，提升企業(yè)股權(quán)融資比例，逐步增加證券供給量，讓市場在配置資源中發(fā)揮更多作用;在證券行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)上加快對外開放，引入更多優(yōu)質(zhì)金融企業(yè)，提升行業(yè)整體服務(wù)水平，進(jìn)一步激發(fā)市場活力;進(jìn)一步完善多層次資本市場建設(shè)，滿足更多企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)的融資需求，同時引導(dǎo)市場資金更多支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

大勢研判：短期市場大概率面臨震蕩整固

周三滬深股指繼續(xù)反彈，上證指數(shù)收盤漲0.37%，創(chuàng)業(yè)板指延續(xù)強(qiáng)勢，漲1.19%。社服、油氣、食品漲幅居前，數(shù)字貨幣題材活躍，券商、軍工沖高回落。兩市成交額約1.2萬億，北向資金凈流入41.7億元。

食品飲料、計算機(jī)這些前期熱點繼續(xù)走強(qiáng)，疊加上文提到的指數(shù)修訂等利好因素，有利于市場人氣的提升。北上資金在本周連續(xù)兩日凈流出之后，今日轉(zhuǎn)為凈流入。但市場是否能夠持續(xù)反彈我們認(rèn)為有待進(jìn)一步確認(rèn)，首先從量能來看，在近幾日的反彈過程中，量能沒有出現(xiàn)明顯的放大，這可能對后續(xù)反彈空間及力度形成一定制約，另外近期外圍擾動較多，市場預(yù)計短期將以震蕩整固為主。配置方向上，科創(chuàng)50指數(shù)的推出，除了被動配置指數(shù)的資金外，指數(shù)上漲帶來的關(guān)注效應(yīng)，也將帶動主動資金流入。可以重點關(guān)注科創(chuàng)50指數(shù)成分股。此外，當(dāng)前正值業(yè)績窗口階段，業(yè)績確定性強(qiáng)且兼具成長性的核心資產(chǎn)可作為關(guān)注的重點。同時近日油價出現(xiàn)上升趨勢，可適度配置油氣板塊，海外擾動利好避險資產(chǎn)，可關(guān)注有色板塊的投資機(jī)會。

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