力帆股份公告5.3億元公司債暴雷 重回摩托車自我救贖？

力帆股份近日發布公告稱，公司發行的 2016 年公司債券(第二期)”(簡稱“16力帆 02”)于 2020 年3月15 日到期，但由于公司資金流動性緊張，力帆股份未能按期兌付“16 力帆 02”債券本息，“16 力帆 02”公司債券將在上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺停牌。實際上，鑒于信貸違約風險過高，本月初聯合信用評級有限公司就已將“16力帆02”公司債券的信用等級由前次的“AA-”調整為“BBB”。 更詳細信息顯示，“16力帆02”發行總額為人民幣11億元。截至目前，債券余額為5.303億元，債券利率為7.5%。力帆股份作為曾經顯赫一時的A股首家民營老牌車企，顯然是碰到了大麻煩。

糟糕的財務狀況

力帆股份表示，在本期公司債券停牌期間，公司將繼續通過多途徑籌集償債資金，相關工作包括：集中資源發展摩托車優勢產業;通過部門整合、人員精簡、高管降薪等措施，精細化管理降本;通過應收賬款的催收，加快閑置資產、邊緣產業的處置，土地收儲等方面加速資金回籠等等。

其實，早在2018年，力帆股份便發布公告稱，將重慶力帆汽車有限公司100%股權作價6.5億元出售給理想汽車，后者也因此獲得了乘用車生產資質。但是，力帆股份的財務狀況仍不容樂觀。截至2019年三季度末，力帆股份已虧損26.33億元，2018年同期則凈賺1.34億元。此外，力帆股份負債總額178.63億元，其中流動負債168.94億元，資產負債率高達78.4%，連續五年高于70%。與之對應的是，力帆股份的流動資產僅有86.41億元，足見公司的償債能力嚴重不足。

汽車產品近三年未更新升級 今年2月汽車產銷掛零

除糟糕的財務狀況外，力帆股份慘淡的銷量更讓企業未來之路生死未卜。據最新的2月銷量數據顯示，力帆乘用車產量和銷量均為0。相比之下，其2月摩托車銷量43569輛，實現同比增長101.96%。1-2月摩托車累計銷量97477輛，同比增長25.29%。此外，力帆股份摩托車發動機和通用汽油機銷量1-2月也分別同比增長7.06%和13.77%。

整個2019年，力帆股份累計生產1.86萬輛傳統乘用車、2888輛新能源汽車和60.92萬輛摩托車，產量分別同比下降78%、71%和12.9%;累計銷售2.25萬輛傳統乘用車、3091輛新能源汽車和60.85萬輛摩托車，銷量分別同比下降75%、69%和9.95%。

通過查詢可知，力帆汽車目前在售的主力車型包括力帆X80和力帆軒朗等，而這些產品基本都是2017年上市的車型，已有近三年時間沒有進行過相應的更新升級。有業內人士表示：“力帆目前的產品布局仍主要集中于一些廉價車型上，在競爭白熱化的汽車市場上已經掉隊。”其實，力帆汽車自造汽車以來，一直廣受外界非議，更早時候的力帆320等車型也是通過“山寨”MINI車型而來，最終也未能被市場所接受。

在各方面不利因素的影響下，力帆股份于2019半年報中明確表示將“聚焦優勢產業，加大對摩托車產業的研發投入，優化產品質量和結構梯隊，鞏固并增強摩托車產品競爭力”。不久前，力帆也對外表示，2月22日復工后共接到5億元訂單，全部為摩托車和通用機。而力帆選擇轉向集中資源發展摩托車產業，又能否幫助力帆完成自我救贖?

中國汽車工業協會摩托車分會秘書長李彬表示：“力帆聚焦摩托車還是非常有機會，當年重慶摩托車三大支柱企業之一，發動機、整車技術都有，這兩年力帆也開始重視摩托車了，團隊開發能力也不錯，非常有機會雄起!”

另外，李彬也表示力帆這些年忙著搞汽車，從而忽略了摩托車。相較于重慶另外兩家摩托車大廠，隆鑫和宗申2019年年銷量分別斬獲了113.81萬輛、103.57萬輛的摩托車成績，銷量雙雙突破百萬大關，也遠超力帆的60.85萬輛。

力帆棄汽車轉摩托車無疑是明智之選，也是迫不得已的無奈之舉。但擺在力帆眼前的這次債務危機，最終將如何化解對于力帆股份而言都是極大的考驗。