農產品價格進入上行周期 豬肉相關上市公司股價屢創(chuàng)新高

今年以來，受新冠肺炎疫情影響，世界一些國家和地區(qū)面臨糧食危機的風險。與此同時，先是疫情影響，近期又是長江流域、淮河流域的洪澇災害，我國糧食生產也受到了一定影響，這也引發(fā)了社會大眾對我國糧食安全狀況的關注，特別是對于農業(yè)生產的影響。

據此前國家防總消息，今年洪澇災害導致603.26萬公頃農作物受災，其中絕收114.08萬公頃，主要集中在長江中下游和淮河地區(qū)。不過，2019年全國糧食播種面積達到11606.4萬公頃，而受災面積僅占播種面積的很小部分，且洪水災害也不可能會導致整體糧食減產。從目前公布的統(tǒng)計數據看，2020年全國夏糧總產量14281萬噸，比2019年增長0.9%;早稻總產量2729萬噸，比2019年增長3.9%。目前的基礎很好，從全年糧食生產來看，秋糧占全年糧食產量的70%以上，從生產區(qū)域來看，60%的秋糧在北方地區(qū)，受洪澇影響相對較小。

農產品價格進入上行周期

中國主要糧食品種包括水稻、小麥、玉米、大豆等，前兩者屬于口糧，食用需求主導;后兩者則以飼用需求為主導，用于飼料生產及燃料乙醇等深加工行業(yè)。今年以來，伴隨著一波關于疫情的糧食供應的炒作，從糧食現貨價格，到農產品期貨，再到股票市場，整個形勢是一片上漲。而在這其中，玉米無疑是近期關注度最高的品種，目前現貨價格已突破2300元/噸，達到2016年以來的最高水平;玉米價格近期出現較大幅度上漲，且在21年種植面積回升前，上行趨勢有望持續(xù)。

據企查查8月24日數據顯示，目前我國共有28萬家玉米種植相關企業(yè)(含專業(yè)合作社、協(xié)會等)，其中黑龍江省以5.3萬家相關企業(yè)排名第一，河北省、山東省分列二三名，東三省合占全國29.5%。近10年我國玉米種植相關企業(yè)注冊量呈波動增長，2019年新增企業(yè)3.8萬余家，同比上升了18%，是10年前的4倍。今年上半年新注冊企業(yè)2.1萬家，同比上升16%。

對應于玉米價格的上漲，無疑會引發(fā)對于水稻、小麥兩大口糧的糧食安全擔憂。一方面我們認為這一擔憂大可不必，由于其地位特殊，水稻、小麥供給受到國家高度關切，長期處于供大于求的狀態(tài)，每年略過剩2000萬噸，加之現有庫存均高達1億噸以上，國家有充分的調控手段保障這兩大主糧的供應安全;但另一方面，在玉米供需缺口的帶動下，水稻小麥會新增部分替代需求，例如飼料、深加工等方面，導致供需過剩程度出現一定緩解，乃至小幅消耗現有庫存，其價格有緩慢上行的動力。

從歷史規(guī)律來看，一旦農產品價格進入上行周期，農民種植積極性提升以及種植面積增長，會一定程度拉動化肥、農藥等農資需求，需求端邏輯成立。

糧食產業(yè)安全擔憂及通脹預期升溫

自今年3月份以來，農業(yè)板塊走出了一波強勁的上漲行情，其中，以金健米業(yè)(600127-CN)為首的農業(yè)股持續(xù)出現漲停行情，截止目前與年初相比，金健米業(yè)股票價格漲幅已經超過3倍，農林漁飼板塊區(qū)間漲幅超40%%，在同期主要板塊中位居前列。同時，該指數上周成交數量達到了17192萬手，又一次打破了有史以來的天量紀錄。

事實上，由于今年夏季我國遭遇了多重自然災害的打擊，為農作物收成蒙上了厚厚的陰影，因此近期管理層更加重視糧食安全問題，根本原因也莫過于此。在這樣的背景下，未來「供小于求」必然會推動糧價上漲預期增強，也就利好農業(yè)類上市公司股票。

隨著周末上市公司2020年中期業(yè)績公告密集發(fā)布，生豬養(yǎng)殖行業(yè)再次成為「優(yōu)等生」，在疫情沖擊下走出了一波亮眼的行情。除過生豬養(yǎng)殖行業(yè)，今年種業(yè)、農資、飼料等其他行業(yè)也走出了一波獨立行情。而之所以今年上半年農業(yè)股整體上漲，根本原因則是來自對未來糧食供應，甚至整個糧食產業(yè)安全的擔憂;從最初的囤大米，到隨后的夏糧惜售，都表現出在信息不對稱局面下的恐慌。

另外，在全球大放水以后的背景下，通脹基本上是跑不掉的，我國現在還沒有通脹，那是因為目前并沒有像歐美那樣超發(fā)太多貨幣;但是能看到降息遲早都是回來的。因為現在全球熱錢涌動，推高了匯率，另外國家也是要壓縮銀行利潤，減少企業(yè)壓力，因此，市場預計降息越來的腳步越來越近，而扛通脹方面，豬肉和農業(yè)這個板塊未來空間很大，因為此輪通脹的持續(xù)性可能會比較久，就算是經濟內循環(huán)，也需要先保證吃的，這是最重要的事情沒有之一。

農業(yè)板塊高景氣度持續(xù)

實際上，自18年底非洲豬瘟在國內爆發(fā)以來，生豬產業(yè)迎來了歷史性的變化。國內生豬產能最高去化幅度預計達到40%之巨，導致生豬價格一度達到40元/kg的高位，相關上市公司股價也屢創(chuàng)新高。而且受近期連續(xù)強降雨天氣的影響，養(yǎng)殖戶出欄受阻，當前天氣因素加劇市場供應緊張，屠宰整體采購難度較大，而需求端，隨著9月多地學校陸續(xù)開學，學校團膳將支撐豬肉消費。萬聯(lián)證券認為，雖然目前需求端仍較疲軟，但隨著國內各類豬肉消費場景的恢復，短期豬價預計仍將保持高位震蕩，規(guī)模化龍頭在成本控制、疫情防控等方面優(yōu)勢明顯，市場份額仍有較大上升空間，建議關注生豬養(yǎng)殖板塊優(yōu)質龍頭。此外，建議關注后豬周期，受券益于生豬存欄回暖、非瘟疫苗臨床試驗進展順利的動物保健板塊。

另外，近期多家飼料企業(yè)紛紛發(fā)布漲價通知，小豬料、乳豬料、大雞料漲幅居前。近期飼料行業(yè)的漲價潮，出發(fā)點在于原料成本的提升，主要驅動是玉米價格的上漲，這是行業(yè)通行的做法。根據飼料工業(yè)協(xié)會數據，7月全行業(yè)飼料產量同比增長16.0%，環(huán)比增長7.3%，增長態(tài)勢明顯。供給端則仍有大量中小企業(yè)存在，頭部公司市場占有率不足10%，也意味著存在市占率提升的充分空間。因此，對于飼料板塊，需求端的市場空間足夠大，且受益于生豬產能恢復的帶動，也處于上行周期。

市場表現方面，8月24日，農林漁飼板塊指領漲。其中，種業(yè)概念股全線上漲，京糧控股(000505-CN)、中糧科技(000930-CN)、神農科技(300189-CN)漲停，荃銀高科(300087-CN)、蘇墾農發(fā)(601952-CN)等多股漲超5%;此外，豬肉板塊拉升走強，天山生物(300313-CN)漲19.97漲停，傲農生物(603363-CN)漲超6%，大康農業(yè)(002505-CN)、天康生物(002100-CN)漲超5%，溫氏股份(300498-CN)、新希望(000876-CN)、羅牛山(000735-CN)等紛紛跟漲。此外，西部牧業(yè)(300106-CN)漲近14%，國聯(lián)水產(300094-CN)、太湖股份(600251-CN)漲超10%。