國產Model3長續航版來襲，產品競爭力再上一臺階

國產Model3銷量持續超預期，長續航版車型的推出有望進一步點燃中國消費者購車熱情。伴隨中國工廠產能爬坡，自動駕駛技術升級、零部件國產化推進，機構看好特斯拉產業鏈成為汽車板塊中貫穿全年的投資主線，推薦受益于特斯拉產銷擴大及國產化率提升的產業鏈相關標的。

核心邏輯

國產Model3長續航版來襲，產品競爭力再上一臺階。

1、4月10日，特斯拉宣布國產Model3長續航后輪驅動版與高性能全輪驅動版正式開放預訂，前者補貼后售價33.905萬元，預計2020年6月起交付，后者補貼前售價41.98萬元，預計2021年一季度開始交付。與此前標準續航版相比，長續航版售價雖然高出4萬，但NEDC續航里程從445km大幅提升至668km(增幅50%)，百公里加速由5.6s縮短至5.4s，產品競爭力與性價比更為突出。據Tesmanian網報道，預訂開放后，新車訂單量在24小時內已突破2萬輛。

國產Model3月銷破萬，中國工廠復產&二期進展順利。

2、據媒體報道，目前特斯拉上海工廠整體復工率已超九成，產能已超過疫情前水平。同時，上海工廠二期建設進展迅速，預計年內完工，國產ModelY有望提前下線。乘聯會數據顯示，3月國產Model3在華銷量10160輛(奪得國內新能源月銷桂冠且大幅領先第二名全新秦EV5066輛)，連續3個月銷量勁增(前三月銷量分別為2620輛、3900輛及10160輛)。預計隨著新車型上市完善產品矩陣、新工廠產能持續爬坡，特斯拉相比國內其它新能源品牌的領先優勢將進一步擴大，國產Model3全年產銷有望接近20萬輛。

國內特斯拉產業鏈將充分享受紅利，優質公司會持續拿到Model3、ModelY訂單。

3、特斯拉產業鏈具有穩定性強、毛利率高、價值量大等特點，中國企業成本低的優勢決定了其特斯拉產業鏈中的霸主地位，具有核心競爭力的產業鏈公司有望享受長期爬坡紅利。

產業鏈轉入兌現期，仍然是布局機會。

4、Model 3產業鏈經歷了發包、定點、試產、調試等遠超傳統車進度的階段，隨著3月大批量交付，產業鏈逐步開始兌現利潤。往后看Model Y等更多的產品復制Model 3的路徑已成為必然，Model 3產業鏈的優秀企業會跟隨進入Model Y產業鏈，機構判斷產業鏈進入催化-兌現-催化-兌現的長期正向循環。

百萬無人駕駛出租車計劃加速推進，芯片、算法、系統共筑技術壁壘。

5、4月13日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，特斯拉在今年年底前讓100萬輛自動駕駛出租車上路的計劃仍在推進中，目前正在等待監管部門的批準。當前特斯拉智能駕駛技術基本上已達到L2.5級別，其技術領先優勢源自于：1)擁有強大算力的自制FSD芯片;2)基于海量路測數據的AI神經網絡算法;3)持續迭代進化的Autopilot系統。馬斯克表示，未來所有生產的特斯拉汽車將搭載足夠的硬件，通過軟件更新逐步解鎖升級，以最終實現完全自動駕駛。“三電”技術+自動駕駛技術將共同構筑特斯拉在電動智能核心領域堅實的護城河。

利好公司

拓普集團、寧德時代

招商證券指出，重點推薦特斯拉產業鏈龍頭(電新覆蓋)、、。

常熟汽飾、均勝電子、旭升股份、拓普集團、寧波華翔、三花智控

天風證券指出，看好特斯拉產業鏈成為汽車板塊中貫穿全年的投資主線，推薦受益于特斯拉產銷擴大及國產化率提升的產業鏈相關標的：、等。

容百科技、當升科技、廈門鎢業、德方納米、湘潭電化

中信建投指出，建議投資者關注全球動力電池龍頭企業及產業鏈優質供應商：正極材料：;負極材料：;電解液：;隔膜：;結構件：;電氣部件：。

拓普集團、旭升股份、三花智控、寧德時代、岱美股份、寧波華翔、華域汽車

渤海證券指出，北美和歐洲疫情仍在蔓延，為保障國產Model 3的生產，特斯拉將加速零部件本地化的進程，這將利好國產供應商。建議關注進入并綁定特斯拉供應鏈的公司，如，以及進入特斯拉的電池供應商LG化學和寧德時代供應鏈的企業，如。

本文內容精選自以下研報：

中信建投《電氣設備行業：特斯拉，崢嶸漸現》

招商證券《特斯拉產業鏈熱度再起，繼續推薦龍》

天風證券《汽車：長續航版國產Model3來襲，特斯拉主線貫穿全年》

渤海證券《特斯拉系列報告之三：國產Model3長續航版開放預定，競爭力再提升》