君樂寶否認上市計劃 如何在乳品企業競爭中突圍？

7月22日，有香港媒體稱石家莊君樂寶乳業有限公司(簡稱“君樂寶”)將考慮在中國內地和香港上市。對此，君樂寶回應稱，目前沒有上市計劃。

成立于1995年的君樂寶，近年來在奶粉和低溫酸奶市場持續擴張。可以看到，這個行業里，無論是外資品牌，還是國內龍頭企業，君樂寶的競爭對手都不在少數。那么，能否抓住消費升級下的新風口，打造公司的護城河，考驗著君樂寶在戰略上走出的每一步。

1 “單飛”后獲12億戰投融資

自2019年11月從蒙牛體系中脫離，并引入高瓴資本、紅杉資本等作為戰投，君樂寶頻頻傳出上市消息。

2020年3月，君樂寶完成一筆12億元的戰略融資，投資方為高瓴資本、紅杉資本、中秦興龍投資和石家莊鵬皓創業投資基金。此舉也被解讀為君樂寶或為上市鋪路。

背靠明星資本之前，在由河北省奶業振興工作領導小組發布的《2019年河北省奶業振興工作方案》中，多次提及君樂寶乳業，表示要培育乳品加工領軍企業，“支持君樂寶乳業集團主板上市，拓展融資渠道。”

資料顯示，君樂寶的業務范圍包括嬰幼兒奶粉、低溫液態奶、常溫液態奶、牧業四大板塊，在河北、河南、江蘇、吉林等地建有20個生產工廠、13個現代化大型牧場。此外，君樂寶還是華北地區最大的酸奶生產商。

2010年，蒙牛以4.7億元收購君樂寶51%的股份，成為其第一大股東。蒙牛在年報中稱，“并購君樂寶成為蒙牛的酸奶子品牌，豐富了該品類產品組合，進一步提升了本集團于酸奶市場份額。”2019年11月，蒙牛宣布出售所持有君樂寶51%的股權，接盤方為鵬?；鸷途芾?，蒙牛從中套現40.11億元。

脫離蒙牛子公司的身份后，君樂寶交出了2019年的業績答卷，銷售收入同比增長25%，其中君樂寶奶粉產銷量為7.5萬噸，同比增長62%。

對產能規劃的目標，公司董事劉森淼表示：“2020年，君樂寶奶粉仍有2款顛覆性創新的產品將誕生，我們的目標是全年產銷量突破10萬噸。”

然而目標提出后，國內乳業受到突如其來的疫情沖擊，這對君樂寶實現年度目標無疑頗有挑戰。乳業分析師宋亮告訴《投資者網》：“今年年初，乳制品消費大幅下滑，到了六七月份消費開始快速回升。從全年來看，預計乳制品的消費整體能恢復到2019年的8成左右。”

對于上述目標的進展以及公司業績等問題，《投資者網》聯系君樂寶品牌部門，但尚未收到回復。

2 龍頭夾擊下急需護城河

近年來，君樂寶集中向奶粉和低溫酸奶市場進軍。在龍頭集中的乳制品行業，想要占領一席之地并非易事。

觀察整個乳制品行業，蒙牛、伊利、光明等老牌乳企已占領市場的第一梯隊。在奶粉、酸奶等細分領域，君樂寶還需要面對眾多競爭對手。

奶粉是君樂寶近年來著力投入的產品，更成為公司的發展引擎。君樂寶稱，君樂寶奶粉產品自2014年上市以來，年均復合增長率達84.5%，高于同期行業8.1%的平均增速。

此外，君樂寶還提出奶粉業務戰略目標，即未來5年內成為全球嬰幼兒奶粉領先品牌。

該目標背后也透露出國產奶粉的發展潛力。根據艾媒咨詢《2019年中國嬰幼兒奶粉市場研究與消費者洞察報告》，2018年中國嬰幼兒奶粉市場銷售額為2221億元，同比增長18.6%。預計到2020年，中國嬰幼兒奶粉市場規模將繼續擴張至2955億元。

同時，國內嬰幼兒奶粉市場的競爭格局也逐漸清晰。東莞證券研報稱，近五年，高端奶粉市場的增速明顯快于普通奶粉，市場占有率從2014年的22%上升至2018年的38%。其中在港股上市的飛鶴，2019年市場占有率達到13.3%，坐上國內奶粉的頭把交椅。

值得注意的還有消費群體的組成。艾媒咨詢報告稱，目前僅有19.7%中國消費者更傾向于購買國產奶粉，其中三四線城市消費者對于國產奶粉信心更強，購買意愿的比例分別為28.1%和28.9%。

食品行業分析師朱丹蓬告訴《投資者網》，相比行業龍頭，君樂寶的定位在中低端市場。“這兩年，整個一、二線市場趨于飽和，三到五線市場反而是一個增量市場。以目前君樂寶的核心渠道和市場來看，三到五線市場就是它的新市場和強勢市場。”

為了拓展企業發展的新賽道，提升業績，從酸奶起家的君樂寶，選擇在酸奶市場尋找增量。而在消費升級驅動之下，市場也迎來各乳制品企業的競相角逐。

在消費人群細分和新品不斷涌現之時，低溫酸奶成為繼常溫酸奶后的新風口。天風證券研報稱，目前國內低溫酸奶產品品類單一，在蒙牛和伊利“雙寡頭”局面下，培育高端品牌和提高盈利能力成為關鍵。

君樂寶亦嘗試從中突圍。君樂寶稱，公司推出的一款芝士搭配酸奶的低溫酸奶產品，上市兩年銷售量為10億包，在芝士酸奶品類中市場占有率為84%。

而與行業巨頭相比，君樂寶覆蓋的品類和競爭力仍顯不足。據2020年中國品牌力指數排行榜顯示，君樂寶的乳酸菌飲料和液態奶產品分別位于第6和第9，跟隨在蒙牛、伊利和光明等老牌乳企身后。此外，君樂寶旗下的一款酸奶產品未進入前10。

對于今年下半年行業發展的趨勢，宋亮分析稱：“一方面是價格的深入，可能會持續上漲，同時企業大面積的促銷行為也會減少，并進一步推廣新品。此外，目前市場集中度還在進一步提升，對于中國乳制品企業來說，生存上還是面臨很大壓力。”